中郵證券予藏格礦業“買入”評級，巨龍銅業擴產順利

瑞財經 嚴明會 近日，中郵證券研報指出，藏格礦業氯化鉀盈利穩健，巨龍銅礦表現亮眼。公司2025H1氯化鉀產量48.52萬噸、銷量53.59萬噸，分別完成全年產量目標的48.52%和銷量目標的56.41%；碳酸鋰產量5,170噸、銷量4,470噸，分別完成全年產量目標的47.00%和銷量目標的40.64%。

同時，受今年上半年鉀肥大合同簽訂及海外大型廠商聯合減產影響，國內氯化鉀價格同比明顯上漲，公司氯化鉀平均含稅售價2,845元/噸，同比增長25.57%，平均銷售成本996元/噸，同比下降7.36%。受供需錯配影響，2025H1碳酸鋰價格在6萬-8萬元/噸區間震盪運行，公司碳酸鋰平均含稅售價67,470元/噸，平均銷售成本41,478元/噸，依然保持了穩健的盈利能力。

隨着碳酸鋰價格企穩，銅價高位震盪，巨龍銅業擴產順利，預計公司歸母淨利潤爲37.11/54.77/59.58億元，YOY爲44%/48%/9%，對應PE爲20.65/13.99/12.86。綜上，給予“買入”評級。

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