中藥上市公司業績預告：變革挑戰來襲，多家藥企積極迴應
21世紀經濟報道記者 林昀肖 北京報道
春節假期過後，72家A股中藥上市企業中已有30家企業發佈2024年年報業績預告。據Wind數據，這30家中藥上市企業中，14家企業預計實現盈利，16家企業預計虧損。
從淨利潤變化情況來看，30家企業中僅有8家淨利潤預計出現增長，21家企業淨利潤預計下滑，如按最大變動幅度來看，有14家企業淨利潤下滑預計超過100%。
此外，截至目前還有江中藥業和片仔癀兩家中藥上市企業發佈業績快報。其中，江中藥業歸母淨利潤同比增長，但總營收小幅下滑；而片仔癀雖營收、淨利雙增，但利潤增速明顯放緩，且在第四季度業績出現明顯下滑。
2024年半年報發佈時，中藥行業業績承壓就引發關注，多數中藥上市企業出現營收和淨利潤下滑，從年報業績預告整體情況來看，這種頹勢在2024年下半年持續。而此前，中藥行業被認爲具有業績穩健、抗跌的特點，曾在醫藥寒冬中發揮避風港的作用。
有行業觀點認爲，在醫藥行業整體寒冬下，當前中藥行業政策紅利逐漸減退，患者也更多關注藥物臨牀價值，中藥企業將面臨更多的變局與挑戰。
從影響中藥企業業績因素來看，多家中藥企業面臨集採及醫保受限帶來的降價壓力。21世紀經濟報道記者對30家企業業績預告進行整理，發現多家企業指出集採降價、醫保政策調整等政策因素的影響，認爲上述因素造成業績短期承壓下降。衆生藥業、益佰製藥、*ST龍津直接指出其產品的集採降價影響，生物谷、步長製藥等也分析醫保政策調整等因素帶來的影響。
除集採等政策因素影響外，原材料價格波動也被多家中藥上市企業在業績預告中提及，2024年上半年中藥材價格持續上漲，7月以後持續回落但相較2022年仍處高位。葵花葯業、紅日藥業等多家企業指出，原材料價格上漲是導致毛利率下滑的因素之一。
30家企業僅8家淨利預增
截至目前，已有30家中藥上市企業發佈2024年業績預告，Wind數據顯示，其中14家企業預計實現盈利，16家企業預計虧損，僅有8家淨利潤預計出現增長。
同比前一年情況來看，有32家中藥上市企業發佈了2023年業績預告，其中22家企業預計實現盈利，僅有10家企業預計虧損。在淨利潤變化方面，32家企業中有24家企業淨利潤預計出現增長，僅有8家企業淨利潤預計減少。因此，從已公佈業績預告的企業來看，相比於2023年，2024年中藥企業的淨利潤情況出現明顯下滑。
在14家預計盈利的中藥企業中，僅有金花股份、達仁堂、東阿阿膠等7家企業淨利潤預計出現增長，其中金花股份、ST百靈和ST目藥3家企業實現扭虧。而葵花葯業、太極集團、紅日藥業等7家企業雖實現盈利，但淨利潤預計出現明顯下滑。
其中，金花股份實現扭虧，其淨利潤約爲6500萬元～8200萬元，淨利潤增長高達251.55%～291.18%，在已披露業績預告的中藥企業中增幅最高。對於業績預盈主要原因，金花股份在業績預告中指出，首先，是公司主營業務收入與上年同期相比增長約3%，原輔材料採購價格有所下降，產品毛利率增長。此外，還在三方面受到非經常性損益的影響。
在16家預計虧損的中藥企業中，步長製藥等7家企業出現首虧，振東製藥、香雪製藥等9家企業爲續虧。除*ST龍津淨利潤有所上漲、虧損縮窄，以及長藥控股變化幅度在-23.83%至17.44%之間外，其餘14家預虧企業均出現淨利潤下滑。如按最大變動幅度來看，預虧企業中有13家淨利潤下滑預計超過100%，而振東製藥、維康藥業兩家企業淨利潤下滑甚至超過1000%。
在已披露業績預告的中藥企業中，振東製藥的業績下降情況最爲嚴重，其淨利潤約爲-13.5億元～-11.5億元，降幅達到了驚人的2514.58%～2969.29%。
分析業績大減的原因，振東製藥在業績預告中指出，首先，報告期內孫公司井岡山振東盛銘投資有限公司持有的“長安寧·曠通公司信託貸款集合資金信託計劃”部分逾期未收回，該信託資產估值變化形成報告期內公允價值變動損失；其次，報告期內北京朗迪製藥有限公司同公司產生仲裁糾紛，公司計提部分預計負債。同時，由於上述糾紛，公司對朗迪製藥的預付款及應收款項預計無法收回，對此全額計提減值準備。
此外，由於主營業務受行業政策和市場環境等因素影響，振東製藥部分產品銷量或價格下滑，導致該部分產品貢獻的利潤下滑，公司對預估可能發生資產減值損失的相關存貨計提減值準備。
振東製藥預計，非經常性損益對公司歸屬於上市公司股東的淨利潤的影響約爲-5.6億元至-5.8億元，主要爲上述信託資產公允價值變動、計提朗迪仲裁事項預計負債、政府補助和理財收益等項目影響。而上年同期，非經常性損益對歸屬於上市公司股東的淨利潤的影響金額爲7208萬元。
集採擴圍，價格承壓
分析影響中藥企業業績的因素，21世紀經濟報道記者梳理這30家企業業績變動原因說明發現，多家企業在業績預告中對集採降價、醫保政策調整等政策因素的影響進行分析，在2024年，上述政策因素仍然是影響中藥企業業績的關鍵因素。
其中，衆生藥業介紹，報告期內，公司核心產品複方血栓通系列製劑在2023年6月參與全國中成藥聯盟集中帶量採購併成功中選。2023年9月至報告期內，隨着30個省，直轄市，自治區藥品招採中心陸續實施藥品新中標價格，複方血栓通系列製劑受集採降價影響，公司業績短期承壓下降。
明確指出集採因素的還有益佰製藥，其在業績預告中表示，報告期內，受公司產品注射用洛鉑、銀杏達莫注射液和複方斑蝥膠囊集採降價影響，導致公司主營業務收入下降約1.9億元，利潤減少；*ST龍津也指出，2024年度，公司注射用燈盞花素降價67%，參與中成藥省際聯盟集中帶量採購繼續執行，非集採省份逐步全面執行集採價格聯動政策，導致公司本期營業收入下降。
在集採影響下，對於相關醫保政策的調整，生物谷在業績預告中表示，受行業與集採政策雙重影響，公司核心產品燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液掛網價格下調，以及醫療衛生環境競爭加劇等多重因素，導致公司營業收入下降。
步長製藥在業績預告中也指出，部分產品因醫保受限或被部分省份納入重點監控目錄使得銷量減少，導致本年部分產品收入較上年減少，產品收入結構發生變動，總體毛利率下降。
步長製藥表示，2020年以來，其子公司通化谷紅產品谷紅注射液，吉林天成產品複方曲肽注射液、複方腦肽節苷脂注射液陸續調出各省級醫保目錄，且仍在部分省份重點監控目錄中，市場競爭激烈，市場開發程度不如預期，對公司業績產生持續不利影響。
當前，中成藥集採擴圍持續，第三批全國中成藥集採擬中選結果已於12月30日深夜揭曉，預計2025年4月在全國範圍內落地執行。共有387家企業、510個代表品參與現場競爭，297家企業、373個代表品中選，中選率達75%。
在產品價格降幅方面，風雲藥談創始人張廷傑曾向21世紀經濟報道記者指出，相比於第一批和第二批全國中成藥集採，此次集採整體降幅遠超前兩批，一些中藥注射液產品降幅巨大。其中，清開靈注射液品類降幅最爲慘烈，山西太行藥業清開靈注射液降幅達96%，該品類次低價降幅也達93%。除清開靈注射液外，哈藥集團中藥二廠的雙黃連注射劑降幅也超過90%。
據風雲藥談統計，在A組產品中，此次第三批全國中成藥集採最高降幅達到96%，而相比之下，首批全國中成藥集採最高降幅爲72%，第二批全國中成藥集採最高降幅爲68%。在此次集採中，A組降幅排名前30藥品降幅均值達76%，而前兩批集採該均值分別爲52%和48%。
在集採不斷擴圍下，加之第三批全國中成藥集採的更大降幅，中成藥價格下行壓力持續，企業間競爭更加激烈。北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇曾指出，一方面，集採會促使企業優化成本，提升生產效率，推動行業整合，強者愈強。另一方面，也可能壓縮部分中小企業利潤空間，倒逼其創新或轉型。
原材料高價影響持續
在集採及醫保政策調整影響行業的同時，也有多家中藥上市企業在業績預告中提及原材料價格波動的影響。
2024年上半年中藥材價格的暴漲成爲市場關注的焦點。據中藥材天地網數據，中藥材綜合200指數從2022年12月初開始一路飛漲，雖在2023年11月開始有所回落，但進入2024年又一路向上回漲，在2024年7月初達到峰值，已超過3500點。7月以後，中藥材價格持續回落，但2024年年底仍處於3000點以上的高位，遠高於2022年及之前水平。
從業績預告中分析來看，多家中成藥企業仍在承受中藥材漲價壓力。如以嶺藥業指出，原材料價格上漲導致毛利率下降；葵花葯業指出，加之前期原材料價格高位運行，成本承壓，導致毛利率有所下降；紅日藥業表示，生產成本上漲等多種因素影響，公司整體收入及利潤均呈下降趨勢。
此外，啓迪藥業在業績預告中也表示，公司營業總收入較去年同期出現下滑，加之部分原輔材料價格上漲等原因，導致整體毛利率及盈利水平下降。華神科技也指出，由於市場競爭激烈，中藥原材料採購價格持續攀升，致使整體毛利率呈下滑態勢。
片仔癀在業績快報中也進行詳細分析，其中指出，公司利潤增速放緩的主要原因系重要原材料成本的上漲對利潤空間造成了壓縮。根據康美中藥網數據統計，天然牛黃在2023年1月的市場價格爲65萬元/公斤；在2025年1月的市場價格爲165萬元/公斤。
對此，片仔癀也表示，未來，公司將密切關注原材料等行業政策變化，主動適應醫藥行業發展趨勢，完善風險管理策略，做好重要原材料戰略儲備和經營管理降本增效工作，進一步提高公司利潤水平。
不過從第三季度開始，中藥材價格開始出現持續回落，中藥材綜合200指數9月以來開始突破年初點位並持續下跌至今，也有中藥上市企業提及原材料價格下降的情況。
金花股份在業績預告中表示，原輔材料採購價格有所下降，產品毛利率增長，導致公司扣除非經常性損益後的淨利潤增加。有行業專家分析稱，中藥材價格具有周期性影響，預計2025年整體中藥材市場價格還處於下降通道，絕大多數中藥材價格將處於下降週期中。
（實習生蘇洋對本文亦有貢獻）