中興通訊：政企業務毛利率15.3%，將通過提升規模和自研比例改善盈利

金融界5月23日消息，有投資者在互動平臺向中興通訊提問：2024年末總負債1342億元，資產負債率65%，經營性現金流淨額同比減少34%。如何平衡研發投入（年240億元）與償債能力？是否考慮剝離非核心資產？ 整體毛利率從2023年41.5%降至2024年37.9%，政企業務毛利率僅15.3%。低毛利業務擴張是否合理？何時能通過技術溢價提升盈利能力？

公司回答表示：您好，感謝您的關注。

1、研發投入與償債能力的平衡

在研發投入方面，公司一直以來都重視研發資源的投入和研發效率，公司的研發能力和效率處於業界領先地位。2025年，公司會持續注重資源的精準投放，包括研發資源的精準投放，聚焦有潛力的核心研發項目，及時做好資源調配。

在資金安排方面，公司會根據資金需求和融資市場環境，統籌資金安排，並根據整體經營需要，合理規劃資金使用。一方面，公司重視經營性現金流，過去五年經營性現金流保持穩健，2018年四季度至今，連續26個季度經營性現金流淨額爲正數，在這個過程中，公司積累了資金，改善了貨幣資金存量。另一方面，公司也一直在根據融資市場環境調整債務結構，降低債務集中到期對現金流的壓力。

2、業務拓展與毛利率的平衡

2024年，公司政企業務毛利率下降，主要是由於服務器及存儲毛利率下降及收入結構變動。

公司將智算定位爲長期戰略主航道，2025年公司將把握國內頭部互聯網公司及運營商在算力基礎設施的投資機會，推動服務器等算力產品收入快速增長，助力公司整體收入重回增長軌道。算力產品的毛利率與運營商通信網絡產品毛利率有所不同，一方面，這些產品的市場競爭比較充分；另一方面，這些產品在市場上的正常毛利率低於通信網絡產品毛利率。

未來，公司將通過以下策略提升服務器等算力產品的毛利率：

（1）快速提升服務器等算力產品收入規模，只有規模提升後，採購成本才能降低、研發費用才能分攤，因此提升規模是第一要務。

（2）提升自研比例，同時通過架構優化和工程優化，降低整體成本。

（3）從單獨銷售服務器等算力產品，到銷售解決方案，再到銷售訓推一體機等應用和服務方面進行業務拓展，從而提升毛利率。

本文源自：金融界

作者：公告君