中芯國際2024年淨利下降23% 產能利用率達 85.6％

2月11日，中芯國際發佈2024年第四季度業績快報。第四季度實現營業收入159億元，較上年同期增長31.0%；毛利爲33.6億元，毛利率爲21.1%。歸屬於上市公司股東的淨利潤爲9.92億元，下跌了13.5%。

中芯國際2024年全年未經審計的營業收入爲578億元，上年營業收入爲452億元，同比增加27.7%。2024年度未經審計的歸屬於上市公司股東的淨利潤爲37億元，同比下降23.3%。2024年度未經審計的歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲26.5億元，同比下降19.1%。

中芯國際表示，2024年第四季度營業總收入、營業利潤、利潤總額較上年同期增加，主要是由於銷售晶圓數量增加、產能利用率提高及產品組合變化所致。2024年第四季度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤較上年同期下降，主要是由於資金收益下降所致。

中芯國際在此次業績公告中，發佈2025年業績指引。其中，2025年一季度收入環比增長預計在6%至8%，毛利率介於19%至21%的範圍內。在外部環境無重大變化的前提下，中芯國際2025年全年的指引爲，銷售收入增幅高於可比同業的平均值，資本開支與上一年相比大致持平（即約爲73.3億美元）。

公告顯示，2024年度，中芯國際平均產能利用率爲85.6%。但正如中芯國際聯席CEO趙海軍此前預計，2024Q4由於新增產能並且相應產能驗證需要時間，當季產能利用率以及出貨量均受到影響。其月產能從2024年第三季季末88.42萬片摺合8英寸標準邏輯，進一步增加至2024年第四季季末的94.76萬片。

產能利用率則從Q3的90.4%降至Q4的85.5%；Q4銷售晶圓數量摺合8英寸標準邏輯爲199萬片，環比減少約6.1%。

由於新廠開辦，2024年第四季度中芯國際資本支出爲16.6億美元，較Q3增加約4.8億美元。2024年全年，中芯國際資本開支約爲73.3億美元。相應的資本折舊攤銷也有所增加，其中2024年Q4折舊及攤銷爲8.49億美元，環比增加2.2%。2024年全年的折舊及攤銷同比增加21.3%。

在收入端，以地區劃分，中國區市場對中芯國際的重要性進一步提升。2024年Q4中國區的收入佔比從Q3的86.4%，進一步提升至89.1%。而美國及歐亞區市場佔比減少。

在AI行情刺激下，中芯國際港股價格在農曆新年開市後連日走強，並在近日創下49.15港元的歷史高價。近日，天風證券研報稱，基於三條邏輯，看好中芯國際在AI時代的發展：①AI推動半導體週期上行，公司充分受益；②先進製程代工需求受益於本土AI需求高速增長；③成熟製程國產受益於消費復甦，國產替代也有望加速。預計中芯國際24/25/26年營收達到567/657/735億元，歸母淨利潤達到40.17/59.62/72.95億元，維持中芯國際A股2025年目標價133.59元，維持“買入”評級。