中金：逆變器產品同質化趨勢加深 看好AI+能源成爲新亮點

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，近日，國際太陽能光伏與智慧能源大會暨展覽會(SNEC)於上海國家會展中心舉辦，本次SNEC展會上戶用逆變器產品同質化趨勢加深，其在技術方面升級空間有限，因此廠商致力於提升產品實用性能(如美觀、靜音、安裝便捷等)，同時看好AI+能源成爲新亮點，幫助用戶實現經濟收益最大化。逆變器是當前光儲領域商業模式較好、ROE較高板塊，伴隨戶儲庫存去化見底、工商儲需求大幅起量、大儲穩健增長，逆變器廠商Q2出貨實現環比增長，基本面向好趨勢持續。

中金主要觀點如下：

產品端小型逆變器注重實用性能提升，大型光儲強調構網型技術升級

中金認爲，2025 SNEC展會上戶用逆變器產品同質化趨勢加深，其在技術方面升級空間有限，因此廠商致力於提升產品實用性能(如美觀、靜音、安裝便捷等)，同時看好AI+能源成爲新亮點，幫助用戶實現經濟收益最大化。

工商儲逆變器由於應用場景多元，產品定製化趨勢加強

大型光儲廠商持續推動構網能力升級，提升系統穩定性、降低度電成本，同時在售後端運維簡便、提升響應時間等方面發力，具體來看：

小型光儲逆變器：升級方向爲1)戶用光儲向工商光儲延伸，產品兼容柴油發電機；2)兼容性加強，儲能逆變器產品匹配多種類型、不同電壓電池；3)強調美觀效應；4)縮短安裝時間，直擊市場電工不足、耗時長痛點；5)AI賦能雲平臺，實現動態電價場景下的能源管理與優化。

大型光儲逆變器：升級方向爲1)強調構網能力；2)模塊化設計，提高系統靈活度；3)採用碳化硅器件提效。

需求端光伏增速放緩，儲能需求保持高增長支持逆變器需求，歐洲工商儲增速可期

中金預期，25年全球光伏、儲能裝機同比增速約10%、30%+。歐洲戶儲庫存去化或將於今年見底，26年有望恢復增長趨勢；陽臺光儲市場景氣度持續，看好從德國向全歐洲延伸，新興市場仍然面臨缺電帶來的光儲剛性需求，看好東南亞、非洲、中亞等區域戶儲需求增長。

工商儲看好歐洲市場，政策鼓勵疊加收益模型多元化推動裝機增速大幅增長，根據SPE，歐洲工商儲24 年裝機2.2GWh，預期25 年增長60%。大儲看好歐洲今年裝機翻倍，美國中長期需求保持增長態勢，新興市場中東、印度、拉美需求多點開花。

標的方面

推薦較早佈局工商儲逆變器和電池包業務的德業股份(605117.SH)，以及美國MLPE市場佔比較高的中國廠商昱能科技(688348.SH)。

風險因素

光儲需求不及預期，行業競爭加劇，外貿政策波動風險，匯率波動風險。