中金：HUD跨越鴻溝、加速滲透 看好頭部車載顯示屏及廠商投資機遇

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，在汽車智能化逐步下沉的當下，車載顯示技術作爲智能座艙人機交互的核心組成部分，迎來快速技術迭代與規模化應用。其中，HUD產品滲透率持續提升，中國廠商把握行業發展機遇逐步提升市佔率。全景顯示屏作爲車載顯示領域的又一重要技術創新，隨着小米YU7 天際屏全景顯示系統的發佈有望加速落地。看好頭部車載顯示屏及HUD廠商的投資機遇。

中金主要觀點如下：

HUD跨越鴻溝、加速滲透，國產化率逐步提升

根據高工汽車數據，2024年中國乘用車前裝標配HUD上險車交付量達356萬輛，同比增長超55%，滲透率從2023年的11%提升至16%，2024年12月單月滲透率突破17.4%。按照“跨越鴻溝理論”，HUD市場已突破16%的早期採納者閾值，技術擴散正從線性增長轉向指數級增長，有望逐步覆蓋早期大衆與晚期大衆。

在技術方案上，當前HUD市場以W-HUD爲主流，但ARHUD憑藉沉浸式交互體驗快速滲透；FT-LCD因成熟度高、量產成本低，佔據95.8%的市場份額(高工汽車數據，1Q25)。在供應端，中國HUD廠商憑藉更優越的成本控制能力以及本土資源整合能力，實現市場份額的逐步提升，根據高工汽車數據，1H19日系電裝、精機與大陸集團合計佔中國HUD市場90.16%，而2024年包括華陽集團、江蘇澤景、未來黑科技、華爲、怡利電子、延鋒偉世通在內的中國廠商佔比達到56.78%。

技術革新驅動交互升級，全景顯示屏迎量產元年

全景顯示屏通過在前擋風玻璃下沿設置特殊塗層，實現A柱到A柱的超寬顯示(如小米天際屏達1.1米)，兼具HUD的平視特性與傳統屏幕的高清畫質，能夠爲駕乘人員帶來更具科技感的顯示體驗。在此背景下，主流的屏幕顯示及HUD廠商均積極佈局全景顯示屏產品，包括華陽集團、大陸集團、BOE、德賽西威、馬瑞利、法雷奧、深天馬等。

中金認爲，考慮到全景顯示屏涉及到雜散光控制/抗環境光干擾等光學設計、散熱/空間排布等系統集成、畸變控制/UI交互等軟件算法以及量產一致性等方面的技術難點，看好兼具顯示屏、HUD等綜合車載顯示能力的供應商，在光學設計、屏幕顯示、算法、量產經驗等領域的長期積累。此外，由於全景顯示屏爲創新技術，率先實現量產的廠商在產品設計、技術迭代與成本控制上有望獲得先發優勢。

標的方面

建議關注華陽集團(002906.SZ)、德賽西威(002920.SZ)等頭部汽車電子廠商以及京東方A(000725.SZ)等顯示廠商。

風險因素

汽車智能化進程不及預期，全景顯示屏技術難點解決存在不確定性。