中國銀河給予機械設備行業推薦評級：1月PMI49.1%，Optimus量產漸近

每經AI快訊，中國銀河02月13日發佈研報，給予機械設備行業推薦評級。

市場行情回顧：上週機械設備指數上漲5.45%，滬深300指數上漲1.98%,創業板指上漲 5.36%。機械設備在全部31 個行業中漲跌幅排名第5位。剔除負值後，機械行業估值水平（整體法）32.6倍。上週機械行業漲幅前三的板塊分別是機器人、半導體設備、3C 及面板設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是機器人、機牀工具、3C 及面板設備。

周關注：1月PMI 49.1%,Optimus量產漸近

【人形機器人】春節期間人形機器人產業鏈事件頻出：1）宇樹人形機器人 H1首登春晚舞臺，展現其優秀運控感知協同能力；2）特斯拉將 25 年 Optimus 量產預期上調至幾千至1萬臺，26年初或中期將推出生產設計階段2.0版本，26H2進行外供；3)Figure終止與 OpenAI合作，宣佈其在自研端到端機器人 AI 方面取得重大突破，並將在 30 天內展示顛覆性成果。我們認爲，隨着Optimus 量產進展更加積極和明確，一方面建議關注特斯拉產品方案邊際變化領域相關企業，如傳感器、減重材料等，一方面建議關注T鏈確定性強的標的，如總成廠商﹣三花智控、拓普集團，減速器﹣綠的諧波／豐立智能，絲槓﹣貝斯特／北特科技／五洲新春／震裕科技，靈巧手﹣鳴志電器／兆威機電。同時，字樹科技機器人出圈有望加速國產供應鏈的發展，建議另外關注：軸承／絲槓﹣長盛軸承，減速器／齒輪加工﹣中大力德，攝像頭／激光雷達﹣奧比中光、禾賽科技。

【通用設備】1月製造業 PMI 指數49.1%，環比下降 1.0pct，主要受春節假期擾動。其中，生產指數 49.8%，環比下降 2.3pct；新訂單指數 49.2%，環比下降 1.8pct；新出口訂單指數46.4%，環比下降 1.9pct，搶出口效應逐步褪去。24 年全年金屬切削機牀產量 69.45 萬臺，同比增長 10.5%；工業機器人產量 55.64萬臺，同比增長14.2%。通用設備有望受益於：1)924以來一攬子穩經濟、穩市場、穩預期的刺激政策出臺，疊加美聯儲降息開啓，我國宏觀經濟改善預期加強，順週期通用設備有望復甦。2)"兩新"政策有望釋放設備更新彈性，機牀等通用設備更新需求有望釋放。3）特朗普贏得美國大選，一方面利好自主可控，機牀產業鏈各環節進口替代空間廣闊，另一方面徵稅預期對出口形成壓制， 後續有望進一步出臺刺激政策提振內需。建議關注通用機牀標的海天精工、紐威數控、創世紀，五軸聯動數控機牀標的科德數控，核心零部件標的華中數控，刀具標的沃爾德、華銳精密、歐科億。

投資建議：建議2025年重點關注（1）政策發力帶動的基建地產鏈，推薦工程機械及城軌信號系統；(2）內需復甦建議關注順週期通用設備，包括工控、機牀、工業氣體、檢測服務等，(3）新質生產力帶來新技術新產業孕育新的投資機會，關注人形機器人、低空經濟等。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；製造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——每日經濟新聞宣佈接入DeepSeek、Kimi、豆包等六款國內主流大模型 每經“136計劃”正式啓動

(記者 王曉波)

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