中國股市，未到“頂峰眩暈”時

中國股市似乎已進入牛市。

不過一項指標引發了投資者的關注——融資餘額（資者用借錢炒股的資金規模）正逼近2015年大跌前的水平。按常理，這應該是個危險信號，2015年的痛苦回憶，就是槓桿資金過度堆積引發的。

但這次，故事可能不一樣。

十年前的2015年，股市衝到很高的位置，槓桿資金瘋狂涌入，結果一點風吹草動（突然收緊監管），就引發了市場連鎖踩踏。那時候幾乎人人都在股市裡“梭哈”。

現在的不同：

估值位置不同：現在滬深300離2015、2021的高點還有距離，這就決定了“跌下來的高度”沒那麼危險。換句話說，現在更像是爬半山腰，雖然氣喘，但還沒到“頂峰眩暈”的階段。

政策態度不同：中美正在進行關稅談判，股市被當作信心窗口，護盤的意願會更堅決，所以政策層面不大可能主動踩剎車。

資金流動顧慮：如果出現大幅下跌，資金會加速流向港股甚至海外市場，這是決策層不願意看到的。

當前的背景環境（估值、政策、國際博弈）不同，未必會歷史重現。

4月以來，A股的反彈背後是巨量成交撐着，“熱錢”和“人氣”都在，還沒到盡頭。政策面不會輕易動搖，似乎有繼續上漲的空間。

還是順帶提醒，政策雖然會盡力呵護，要保持理性，別被“衝昏頭腦”。

本文源自：金融界

作者：華爾街情報圈