中鋼構評等展望下調爲「負向」 中華信評確認其「twA-／twA-2」評等

中華信評指出，中鋼構2024年EBITDA達新臺幣9.6億元，爲中鋼集團中具策略重要性的子公司，中華信評近期將中鋼構母公司中國鋼鐵股份有限公司（中鋼）的評等展望從「穩定」調整爲「負向」。中華信評視中鋼構爲中鋼集團內具策略重要性子公司；基於此，中鋼構的評等與評等展望之變動，將會與母集團的評等及評等展望之變化維持一致。

中華信評在將中鋼的評等展望由「穩定」調整至「負向」後，亦將中鋼構的評等展望由「穩定」調整至「負向」。 與此同時，中華信評確認中鋼構的長期發行體信用評等爲「twA-」，短期發行體信用評等爲「twA-2」。

中鋼構「負向」的評等展望系反映其母公司中鋼「負向」的評等展望，中華信評認爲，未來兩年中鋼構仍將會是中鋼集團內具策略重要性的子公司，「負向」的評等展望反映中鋼其來自本業的現金流量（FFO）對借款比維持在約12％的時間可能較中華信評先前預期的更久。

中華信評表示，另由於貿易與經濟不確定性升高抑制了需求復甦前景且美國關稅政策快速變化可能導致經濟與鋼鐵需求成長減緩，中鋼構評等加劇信用壓力。由於貿易與經濟不確定性升高抑制了需求復甦前景，且美國關稅政策快速變化可能導致經濟與鋼鐵需求成長減緩，中鋼構評等面臨的下行風險恐持續更長一段時間。

評等報告中亦指出，若未來12至24個月內，中鋼構無法透過鋼構市場回溫與產品獲利改善，穩定FFO對借款比重，則不排除進一步下調評等。同時，若中鋼減持中鋼構股份或失去董事會主控權，也可能削弱後者評等支撐力道。

未來展望上調則需觀察中鋼及中鋼構能否在產品結構、出口與內銷策略上取得實質進展，並維持保守資本支出與財務政策。與此同時，中鋼需在中華信評的基本情境假設範圍內維持保守的資本支出、現金股利配發、以及以借款融資支應的投資。