智能收入增長兩倍 中國電信仍要加碼算力投資 增幅超兩成且“不設限”

《科創板日報》3月25日訊 今日盤後，中國電信如期公佈2024年財報，並披露一組關鍵數據：2024年公司資本支出935.13億元，同比下降5.4%；2025年計劃資本開支836億元，預計同比下滑10.6%。

儘管資本開支整體下滑，但對於市場最爲關注的算力投資，中國電信仍舊釋放出積極訊號。據公司在業績說明會上表述，2025年產業數字化方面佔比預計提升至38%，算力方面資本開支預計同比增長22%。由此可見，從資本開支結構來看，算力仍是今年重點。

業績方面，中國電信2024年全年營業收入爲人民幣5294億元，同比增長3.1%；淨利潤330.1億元，同比增長8.4%，每股基本淨利潤爲人民幣0.36元。分業務來看，公司IDC收入達到人民幣330億元，同比增長7.3%；智能收入（包括面向客戶提供的人工智能、智算服務等收入）達89億元，同比增長195.7%。

智能收入的高增速，或許離不開對算力基建和人工智能的持續加碼。回顧公司2024年在AI及算力領域的佈局，中國電信指出：

展望未來的算力投資，公司董事長兼首席執行官柯瑞文表示，“算力方面，我們初步安排是百分之二十幾的增長，但不設限。將根據客戶需求、市場發展的一些情況靈活調用（投資額）。”

無獨有偶，早先同爲三大運營商之一的中國移動也作出類似表述。當時，中國移動首席執行官何飈在公司2024年度業績說明會上表示，2025年，公司計劃在算力領域投資373億元，佔資本開支的比例提升到25%，公佈的算力建設主要是以預訓練資源爲主，對於推理資源將根據市場需求進行投資，不設上限。

與此同時，中國聯通也持續加碼算力投資。公司表示，2025年預計固定資產投資在550億元左右，其中，算力投資同比增長28%；此外，爲人工智能重點基礎設施和重大工程專項作了特別預算安排。

眼下正值“算力之爭”的市場分歧階段，國金證券近日再次強調，高算力效率不等於算力通縮。伴隨峰值倍數的提高、數據規模的擴大，算力需求有望持續提升。從遠期看，多品類APP接入AI大模型有望帶來用戶數的增長，多模態、AI Agent有望帶來單次請求調用tokens數量的增加，這都將帶動算力需求的提升。

該機構進一步表示，算力需求將持續強勁，建議持續關注算力鏈板塊。能實現大集羣、形成高用戶併發的公有云廠商有望率先實現規模效應，跑通MaaS盈利模式。看好能提供高安全可靠的雲服務、並具有輻射全國的IDC資源的運營商雲；也看好具有豐富客戶資源、集團內部生態賦能的互聯網大廠雲。深度參與算力產業鏈的國產芯片、交換機廠商也將持續受益。