政策難施 陸銀行風險升溫

陸經濟增長壓力加劇，官方要求貨幣政策適度寬鬆，但中國人民銀行能操作的政策空間已壓縮到極限。圖／新華社

近年大陸政府債務餘額變化

大陸經濟增長壓力加劇，中華經濟研究院中國研究所助研究員王國臣表示，即便官方要求貨幣政策適度寬鬆，但中國人民銀行能操作的政策空間幾乎已壓縮到極限，只能將壓力轉嫁到銀行上，包括降低貸款利率、購買國債、支持中小企業貸款等，也爲金融業埋下風險隱憂。

王國臣5日出席中經院「川普2.0新情勢下的中國經濟發展戰略論壇」時表示，隨着大陸經濟增長放緩，產能過剩、債務積壓及房地產風險加劇，人行的貨幣政策工具已達極限。

利率方面，近年來不論貸款利率或存款利率，都已接近歷史低點。存款利率已降至1％以下，降息空間極度有限。法定存款準備金率也下探至6％左右，逼近5％的安全底線，降低空間所剩無幾。至於公開市場操作，人行每月淨投放資金規模也已相當龐大，能收回的資金則有限，使政策調節效果受限。

另外，人行面對官方要求維穩匯率、保障股市之間「既要」、「又要」的兩難情況下，只好將壓力下放到銀行，導致銀行既要負責提振消費和支持房地產企業，原先由人行購買的國債，逐步轉由地方政府與商業銀行消化，導致銀行資產壓力愈加沈重。

王國臣分析，儘管人行貨幣政策雖仍小部分迴旋空間，但銀行情況已相當嚴重。從存款年增率已由雙位數降至個位數，反映銀行體系底氣不足。他特別指出，存款成長放緩是銀行危機信號之一。中國銀行業一直以來仰賴高速增長的存款作爲資金基礎，當此一基礎鬆動，風險自然攀升。

此外，加上廣義貨幣總計數（M2）年增率、消費、投資等數據都在下降，大陸整體經濟已呈現所有指標都在下降，「唯有風險在上升」的狀態。

未來可能爆發危機的關鍵，他認爲有兩大觀察點：一匯率劇烈變動、人民幣大幅貶值，如亞洲金融風暴；二內部銀行擠兌，但目前中國政府透過控制流動性來壓制恐慌，暫時延緩風險發酵。