這家消金利潤大跌的原因找到了

2024年消金公司業績發佈之後，有幾家線下消金公司波動尤其明顯。其中，中銀消費金融淨利潤僅有0.6億元，相比2023年大幅下滑了88.83%。

與中銀消費金融營收規模相當的中郵消費金融，2024年淨利潤達到8.04億元，相比之下中銀消金淨利潤不及中郵消金十分之一。

問題出在了哪？

最近，中銀消費金融披露了2025年金融債券(第二期)發行文件，相關財務數據和評級報告揭開了中銀消金業績下滑的原因。仔細梳理數據可以發現，中銀消金業績下滑除了資產質量波動，還受整體業務定價下行影響。

此外，不只是線下業務存在風險，其線上化轉型也面臨挑戰。

利息收入減少，新增計提擴大

財務指標層面，中銀消費金融利潤大幅回撤的因素主要有兩個：利息收入減少，新增計提損失增加。

2022年至2024年，中銀消費金融實現營業收入67.58億元、78.56億元、75.47億元，撥備前利潤總額57.23億元、66.48億元、63.74億元，淨利潤6.32億元、5.37億元、0.6億元。與此前業績數據相比，2024年收入和利潤回撤非常明顯。

從貸款投放情況來看，2022年至2024年，中銀消費金融發放貸款規模一直保持增長，2024年發放貸款金額1776.52億元，相比2023年增加了298.98億元。並且，2024年末的貸餘784.05億元，也是保持增長趨勢。

放款在增加，而收入在減少，主要原因不外乎定價發生變化，導致利息收入減少。2024年中銀消費金融利息收入94.86億元，相比2023年減少了2.36億元。

定價方面，相關評級報告指出，近年來中銀消費金融貸款利率呈下降趨勢，利率在20%以上的貸款佔比逐年下降，截至2024年末，公司15%以上利率的貸款佔比75%以上。

利率變化除了受相關指導影響，還與中銀消金業務模式和資產結構變動有關，下文會加以解釋。

另外，手續費及佣金支出大幅增加。2024年，中銀消費金融手續費及佣金收入65.57萬元，手續費及佣金支出1.16億元，手續費及佣金淨收入-1.15億元。相比2023年增加了2800萬元，該項費用變化主要由貸款業務手續費支出增加導致。

利息收入下滑直接導致中銀消金息差水平走低。近三年，中銀消費金融淨息差分別爲13.7%、10.93%、9.47%，持續走低。好在其負債端成本逐漸下降，緩解息差下行壓力，其近三年利息支出/平均有息債務分別爲3.44%、3.2%、2.94%。

說完收入端，再來看成本端。資產質量下行導致的新增計提擴大，是影響中銀消金利潤跳水的又一重要因素。

2022年至2024年，中銀消費金融營業支出59.13億元、71.37億元、74.64億元，其中信用減值損失分別爲48.76億元、59.29億元、62.93億元。

消金公司主要資產爲貸款，信用減值損失主要構成爲貸款損失。中銀消費金融2024年發放貸款和墊款新增計提與轉回62.33億元，相比2023年增加了3.9億元。這部分新增計提費用，恰是中銀消金撥備後利潤被抵消的主要部分。

消金計提科目是基於資產質量變動而發生的貸款損失準備金額，如果相關貸款資產未變成壞賬，則可以轉回衝抵收入。但基於中銀消費金融的資產質量情況來看，挑戰比較突出。

2022年至2024年，中銀消費金融靜態不良率逐漸上升，不良貸款率分別達2.8%、3.47%、3.56%。在這一不良指標背後，中銀消費金融其實加大了覈銷等不良處置力度。

2024年中銀消費金融覈銷不良貸款70.09億元，掛牌轉讓不良貸款本金爲72.16億元。2023年，公司覈銷不良貸款58.62億元，2024年相比增加了11.47億元。

另外從五級分類來看，2023年中銀消金將本息逾期90天以上貸款計入不良貸款（部分頭部消金按照60天不良認定，相比之下不良認定較爲寬鬆），2024年末逾期90天以上貸款佔不良貸款的比例爲97.29%。這說明了有一部分逾期90天以內的貸款也可能惡化至不良。

關注類貸款規模也在增加。2024年中銀消費金融關注類貸款27.26億元，相比2023年增加了9.57億元，關注類貸款佔比上升了一個百分點。貸款業務中，關注類貸款通常也被視爲不良蓄水池，該類貸款變動一定程度上反映資產質量的潛在風險。

爲了更直觀感知資產質量變化，還可以結合新生成不良率指標（新生成不良貸款/貸款餘額均值），評判消金公司的真實資產質量狀況。

消金公司的新生成不良貸款主要包括不良貸款餘額增量和核銷，當然消金公司處置不良還包括資產證券化、不良批轉等方式，但主要手段仍是覈銷。根據覈銷規模、不良餘額增量和貸款餘額，可大致測算出中銀消金當年的新生成不良下限數值。

2024年，中銀消費金融新生成不良下限爲73.06億元，新生成不良率下限約9.72%。2023年新生成不良下限爲66.29億元，新生成不良率下限約9.91%。可見中銀消金的不良生成率改善並不明顯，但表內貸款規模增加，導致了不良貸款增量擴大。

爲了壓降不良，中銀消金不得不增加計提，但當收入增速難以匹配時，其計提力度也會相對減弱。這一點從其監管指標變化可以看出，中銀消金近三年貸款撥備率7.83%、8.01%、7.41%，撥備覆蓋率280.16%、231%、208.26%。雖然撥備仍較充足，但也是逐漸走弱的趨勢。

線上線下均有挑戰

財務數據只是業務的量化表現。中銀消金業績波動的原因，最終還是落到業務層面。

其一，線下業務雖然不斷收縮，但存量業務風險增加，風險成本面臨挑戰；其二，線上業務投放增加，但頭部平臺合作定價壓縮，自擔風險模式導致的風險成本也不容忽視。

1、線下方面。

中銀消費金融線下業務投放比例大幅縮減。2022年至2024年，其線下發放貸款金額分別爲158.72億元、163.36億元、111.55億元，在總投放中的佔比也從15.6%降至6.28%。

中銀消費金融線下業務主要藉助區域中心等渠道進行拓展，公司在省會城市建立區域中心，依託代理渠道逐步滲透地級市、縣鄉，開展全國經營佈局。截至2024年末，中銀消費金融共擁有區域中心24家。

相比線上業務，中銀消金線下業務件均額度較高，集中在5萬元以上，涉及一部分抵押貸款，主要抵押物爲房產。近年來房產價值縮水，加上其線下部分客羣爲個體工商戶、自僱人羣，收入不確定性增加，還款能力恢復不及預期，自然也就會影響線下的資產質量。

不過中銀消金也在積極改善線下業務風險，比如推進線下業務轉型，通過拓展低風險客羣以及加強客戶關係管理等措施，改善客羣結構。

2、線上方面。

中銀消金近三年加速推進線上化轉型，線上業務已經成爲其主要業務構成。2024年末，中銀消金線下業務餘額佔貸款餘額的27.16%，線上業務佔貸款餘額的72.84%；總投放的貸款中，線上業務佔比93.72%，線下業務佔比6.28%。

按獲客渠道劃分，中銀消金線上業務分爲自營業務和合營業務，其線上合營業務佔比較高，也就是助貸、聯合貸業務。截至2024年末，中銀消金線下業務及線上自營業務佔比合計29.15%，也就是說其線上大部分業務是通過助貸等合作渠道開展。

目前，中銀消金線上助貸業務主要與主流互聯網平臺合作，包括螞蟻、美團等運行成熟的互聯網頭部平臺。對於頭部助貸平臺而言，主要合作模式爲輕資產分潤模式，並且受銀行資金競爭影響，平臺資金成本不斷被壓縮。

這就對中銀消金線上業務轉型不太友好，不僅影響收益，而且還要承擔壞賬風險。所以，要想提升線上業務利潤，控制資產風險，擔保增信業務就成爲其繞不開的路。

其實，中銀消金已經在拓展與其他平臺合作方的合作，引入融擔等業務模式，推動線上合營業務規模保持增長。截至2024年末，公司線上業務中增信類業務餘額80.58億元，主要與地方擔保機構合作，目前不存在擔保公司無力代償的情況。

根據消金公司管理辦法規定，消金公司擔保增信業務佔比控制在50%以內，對照該標準，中銀消金的擔保增信業務展業空間仍然較大。

不過助貸新規即將落地，以高定價模式爲主的擔保增信業務面臨整改，如何拿捏好這塊業務的規模和風險，自然也是中銀消金要審慎考慮的問題。

當前，消金行業奉行的展業策略是“風險首位、盈利次之、規模最後”，能做表外的就全力做表外，沒能力做表外的就調整結構，壓降風險。

風險暴露之後，中銀消金戰略轉型和模式優化也將更加迫切。

來源：鐳射財經

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