漲超200元/噸，氯鹼企業利潤修復，PVC、燒鹼期貨如何走？

來源：市場資訊

來源：期貨日報

近期，氯鹼企業的利潤呈現先降後增態勢，跌至虧損邊緣再到明顯回升，這一變化引起行業廣泛關注。

齊盛期貨分析師蔡英超介紹，自6月中旬開始，雖然液鹼價格連續上行，但液氯價格下滑明顯。山東液氯市場的價格最低跌至-550元/噸，直接導致多數氯鹼企業無利可圖。不過，隨着液氯下游開工率提升，液氯價格開始上漲，整體漲幅超200元/噸，疊加液鹼價格上調，共同促使氯鹼企業的利潤明顯回升。

隆衆資訊數據顯示，截至上週四，山東氯鹼企業周平均毛利爲0元/噸，周度環比下跌294元/噸。7月7日，山東氯鹼企業毛利跌至-80元/噸的年內低位，而去年同期毛利爲523元/噸。近日，隨着山東液鹼、液氯價格上調，氯鹼企業利潤有所修復，7月14日山東地區氯鹼企業的毛利已回升至252元/噸。

“氯鹼行業利潤改善，主要原因在於液鹼價格連續上漲。”蔡英超表示，山東地區32%液鹼價格從低點770元/噸上調至840元/噸，山東地區液氯出廠價格從最低-550元/噸上調至-300元/噸。液鹼、液氯價格雙雙上漲，使氯鹼行業擺脫虧損泥潭，利潤回升。

不過，中原期貨分析師劉培洋告訴記者，面對液鹼、液氯價格上漲，下游接受能力有限，市場多爲觀望心態，液氯價格能否持續反彈有待觀察。

液氯作爲燒鹼生產的副產品，其價格變動直接影響氯鹼企業的綜合利潤。市場人士介紹，今年以來，山東地區的液氯價格長時間處於負值區間，從而拖累氯鹼企業利潤。

“7月，山東地區液氯現貨價持續下行，跌至-550元/噸，而32%離子膜鹼的市場主流價爲820~895元/噸，折百價爲2563~2797元/噸，呈現‘鹼強氯弱’結構。”方正中期期貨研究院產業研究中心負責人夏聰聰表示，液氯價格下跌會直接壓縮氯鹼企業利潤。不過，液氯需求疲弱，企業補貼出貨，會使企業主動降低生產裝置運行負荷，從而導致燒鹼產量收緊，進而對燒鹼價格形成一定支撐，以此來彌補部分液氯帶來的虧損。

記者注意到，當前氯鹼企業利潤回升，有助於保證氯鹼行業開工穩定，避免造成行情異常波動。

隆衆資訊數據顯示，截至上週五，我國20萬噸及以上燒鹼樣本企業產能平均利用率爲80.4%，周度環比下降0.1個百分點。但從產量來看，當週燒鹼產量爲78.92萬噸，環比增加0.25萬噸，處於歷史同期高位。

劉培洋預計，本週華北、華南、華東地區的燒鹼裝置負荷繼續提升，華中地區雖有新增的檢修裝置，但行業總體開工率和產量或仍環比增加，且企業檢修減產預期不會有太大變化。

近期，國內商品市場情緒整體回暖，政策端釋放的向好預期，使部分長期處於低位的期貨品種開始反彈，其中PVC、燒鹼期貨價格也出現上漲。但從供需關係來看，二者的基本面並未出現明顯改善。基於此，受訪人士普遍認爲，PVC、燒鹼期貨上漲的持續性不強。

“需要注意的是，目前氯鹼行業下游需求正值高溫淡季，雖然液氯、液鹼價格擡升，但實際成交情況不明顯，反而下游觀望情緒有所加重。後續，液氯、液鹼價格仍將面臨調整壓力。”夏聰聰說。

“本輪燒鹼期貨價格上漲是補貼水行情，隨着期貨貼水逐步減少，而現貨端供應高位、需求一般，因此燒鹼期貨大幅上漲不現實。”蔡英超認爲。

PVC期貨也缺乏持續上漲的動力。蔡英超表示，目前PVC基本面依然偏弱。“近期，PVC行業集中擴大產能，有4套裝置將在7月至8月投產，行業產能基數大幅增加。同時，行業檢修季基本結束，後期計劃內的檢修也明顯減少，開工率有望反彈。此外，印度BIS認證有望在下半年落地，但目前國內尚無一家企業獲此認證，屆時PVC出口將大大受限。”他說。