再度逼近兩萬億！A股走牛的宏大敘事徐徐展開——道達投資手記

今天，A股三大指數延續上攻態勢，集體創年內新高。截至收盤，上證指數上漲0.62%，深證成指、創業板指數分別上漲0.84%、0.61%。

整個市場的成交額達到19286億元，再度逼近兩萬億元，上一次高於該金額還是在今年3月6日。今年以來，共出現過3次單日成交額超過2萬億元的情況，這3次均發生在2月下旬。

就指數來看，上證指數、深證成指出現了明顯的均線多頭排列，這也是兩大指數最近兩年首次出現多頭排列且指數趨勢如此明顯。

對於大盤，沒有太多要說的，當前行情就是重視板塊個股。

不過，需要提到的是，由於上證指數臨近3600點，未來幾天有可能再次出現證券板塊助力大盤衝關的情況。達哥認爲，如果出現這種情況，在券商股大漲時是不宜追漲的。

從最近幾個月的券商股行情來看，在非主升浪中，都是配合大盤需求衝關的。

方正證券指出，本輪行情屬於典型的“階段一”行情。“階段一”行情的最大特徵是處在盈利下行週期尾聲，這個階段盈利開始有觸底跡象，疊加流動性寬裕以及各種政策利好，容易產生上漲行情。

招商證券則指出，從過去五年密集成交區域來看，上證指數扭虧阻力位爲3450點左右，而Wind全A指數扭虧阻力位爲5400點左右。目前來看，上證指數已經突破我們提到的扭虧阻力位，市場也逐漸產生了增量資金流入的正反饋。站上扭虧阻力後，A股走牛的宏大敘事將會徐徐展開。從目前來看，本輪牛市已經開始醞釀四大宏大敘事，分別是“內在價值牛”“科技爆炸牛”“‘反內卷’牛”和“東昇西落牛”。

板塊方面，受到相關“小作文”的影響，焦煤、焦炭期貨主力合約盤中漲停，煤炭板塊大漲。

當前，煤炭板塊面臨兩個邏輯：一是短期旺季來臨，煤價迎來催化；二是中長期有“反內卷”的託底預期。

信達證券指出，中長期視角下，煤炭板塊的看多邏輯可從政策導向、行業基本面及價值重塑三個維度形成閉環：“反內卷”相關政策的加速落地，對煤炭行業的影響將更爲直接且深刻；從“反內卷”相關政策的核心目標來看，其本質是通過穩定核心領域價格，推動經濟正向循環；在此背景下，煤炭價格有望逐步回升至“合理中樞”。

信達證券進一步指出，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。

近期，建築、工程機械、電力、鋼鐵、煤炭、有色等藍籌板塊先後發力，擡高各個藍籌板塊的重心，但銀行板塊的主動“打壓”不讓指數上升太快，目的是讓各個板塊搭好上攻的臺子並最終走向共振，爲未來市場的主升浪做準備。

雅下水電題材繼續發酵，板塊再度掀起漲停潮。與之有關的工程機械、建材、建築、鋼鐵、電氣設備等板塊位居行業漲幅榜前列。

以工程機械板塊爲例，昨天板塊指數上漲了4.54%，今天上漲了6.29%，有所強化。

達哥用Wind拉了一下最近兩天的數據。從最近兩天單日漲幅超過9.9%的個股數量來看，屬於雅下水電概念的個股，其數量開始有所減少。

這方面可能與部分核心股出現“一字板”有關，在沒有充分換手的情況下，市場對該題材高度及力度的預期有所懷疑是正常現象。

其他板塊方面，有色板塊連續3天收出中陽線。

有色板塊，既有美聯儲降息預期、“反內卷”催化的驅動，也有各個細分行業的邏輯驅動，比如在全球經貿競爭中戰略金屬的價值凸顯。以稀土、銻、鎢爲例，中期邏輯一直未曾弱化。

在牛市中，除了非銀金融、金融科技這類“牛市先鋒”之外，在傳統藍籌板塊中，有色板塊絕對是指數攻關的“偏將”，因此要引起重視。在這當中，稀土、銻、鎢等細分行業的公司，市值不大，彈性大。

中郵證券指出，有色金屬行業具有宏觀預期向好疊加“反內卷”交易的邏輯。

太平洋證券則指出，有色金屬板塊多家公司發佈業績預增報告，稀土和鎢等價格持續上漲，後續有望持續。“反內卷”引導行業有序競爭，對能源金屬產業鏈價格有一定支撐。工業金屬供需兩旺，長期向好。

其他板塊方面，受雅下水電題材帶動週期股走強影響，科技方向及新興行業的資金被分流，創新藥、CPO、PCB等板塊出現衝高回落走勢，但固態電池板塊繼續上漲。

來看一下消息面。

1.人社部：持續推動擴大基本養老保險基金委託投資規模。

2.國家數據局：正在組織相關研究力量，開展全國數據產業規模測算工作。

3.TDI價格持續上漲，年內漲幅達到26%。

4.據媒體報道，世界衛生組織正在制定基於GLP-1的療法治療成人肥胖症的新指南。

最後，達哥作一個總結：今天市場繼續上行，在即將面臨3600點關口之時，證券板塊未來幾天或助力指數衝關，至於能不能衝關成功，需看市場表現。但在券商股大漲之時，不宜追高。

板塊方面，雅下水電題材帶動多個板塊，短期有較熱的跡象，不宜追高。創新藥、PCB、CPO、固態電池等近期核心板塊，適合低吸。中期而言，繼續研究非銀金融及金融科技。

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（張道達）

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