允許險資參股、更多銀行發起設立，AIC股權投資試點再擴圍

從18個試點城市擴至所在省份、允許更多金融機構參與、允許險資參股，監管進一步擴大金融資產投資公司（AIC）股權投資試點。

“新質生產力的核心要素是科技創新，而我國融資結構長期以間接融資爲主，這就需要我們積極穩妥引導銀行保險資金投早、投小、投長期、投硬科技。”3月5日，在十四屆全國人大三次會議首場“部長通道”上，國家金融監督管理總局局長李雲澤表示，計劃進一步擴大金融資產投資公司的股權投資試點區域，並允許更多金融機構參與進來。

當天，金融監管總局發佈《關於進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》（下稱《通知》），進一步優化完善試點政策。

允許險資參股AIC

2024年9月，金融監管總局印發通知，將五家大型商業銀行設立的金融資產投資公司股權投資試點範圍由上海擴大至北京等18個城市，並納入穩經濟增長一攬子增量措施，指導大型商業銀行和金融資產投資公司推動試點落地見效。

目前已實現18個城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。在總結試點經驗的基礎上，《通知》從三方面進一步擴大試點：

一是將金融資產投資公司股權投資範圍擴大至試點城市所在省份。此前，試點政策僅允許金融資產投資公司通過附屬機構發行的私募股權投資基金在試點城市範圍內開展股權投資。

《通知》明確，相關基金可以在試點城市所在省份範圍內進行股權投資，有利於擴大基金的項目支持範圍，吸引帶動更多社會資金參與基金募資，降低基金運作成本，提升運作效率。

二是支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司。目前，五家大型商業銀行設立的金融資產投資公司通過試點，探索了金融支持科技創新的重要模式。

“今年我們計劃進一步擴大試點區域，並允許更多金融機構參與進來。”李雲澤稱。

金融監管總局表示，穩妥有序增加參與試點的機構數量，有利於調動更多資金和資源參與試點，進一步加大對科技創新和民營企業的支持力度。

三是支持保險資金參與金融資產投資公司股權投資試點。《通知》明確，支持保險資金依法合規投資金融資產投資公司通過附屬機構發行的私募股權投資基金、金融資產投資公司發行的債券或者參股金融資產投資公司，有利於發揮保險資金長期投資優勢，拓寬股權投資試點資金來源，進一步豐富科技企業多元化融資體系。

金融監管總局稱，下一步將會同相關部門推動優化完善股權投資環境，指導金融資產投資公司持續完善制度流程，加強人才隊伍建設，優化績效考覈體系，強化風險管控，不斷提升股權投資管理水平，更好支持科技創新，服務民營經濟高質量發展。

AIC股權投資試點擴圍

金融資產投資公司（AIC）股權投資有望成爲商業銀行做好科技金融大文章的重要抓手。

AIC目前均由國有大行全資設立，源於2016年開始的供給側結構性改革。2016年10月，《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》出爐，允許銀行申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股，AIC應運而生。

截至目前，中國已成立5家AIC，分別由5家國有大型商業銀行全資設立，分別爲建信金融資產投資有限公司、工銀金融資產投資有限公司、農銀金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、交銀金融資產投資有限公司。

數據顯示，截至2023年末，5家AIC總資產合計5827億元，2018年至2023年複合增長率爲31.0%；淨利潤合計182億元，2018年至2023年複合增長率爲72.7%。

隨着監管政策持續支持，AIC業務範圍已逐漸從專門從事市場化債權轉股權及配套支持業務，拓展至股權投資等“非債轉股”業務。

2020年2月至4月，原銀保監會陸續批准5家AIC通過其附屬機構，在上海開展“不以債轉股爲目的”的股權投資。在上海開展股權投資試點期間，AIC作爲有限合夥人出資私募股權投資基金，與央企及旗下投資平臺、私募基金管理人合作開展股權投資。

例如，2021年10月，工銀金融資產投資公司聯合九智資本、中歐盛世在上海設立了AIC同業首支純股權投資基金——上海工融科創私募基金。截至2023年末，該基金已投資5個科技創新項目，累計投資超5億元。

2024年9月，國家金融監督管理總局明確擴大AIC股權投資試點範圍，從上海擴大至18個城市；並適當放寬股權投資金額和比例限制，將表內投資佔比由原來的4%提高到10%，投資單隻私募基金的佔比由原來的20%提高到30%。金融資產投資公司股權投資試點工作開始提速。

截至2024年末，中銀金融資產投資有限公司已與全國18個試點城市全面達成基金合作意向，並已完成北京、蘇州、杭州、南京、廈門等城市8支股權投資試點基金的工商設立。同時，已儲備優質科創企業項目超過100個，重點覆蓋商業航天、人工智能、新能源、高端裝備等新興賽道，並完成多個項目的立項和投資審批。

增強科技金融領域市場競爭力

擴大AIC股權投資試點是穩經濟增長一攬子增量措施之一。

綜合市場分析來看，擴大AIC股權投資試點有利於增強商業銀行在科技金融領域的市場競爭力。但在當下，AIC也面臨流動性管理、資本管理、風險管理、人才與文化建設等方面的諸多挑戰。

中國銀行研究院在研究報告中指出，一是在資產流動性方面，股權投資週期較長，同時AIC面臨一定的資金募集壓力，流動性受到一定限制；二是資本管理方面，股權投資業務風險權重較高，面臨長效資本補充機制方面限制；三是風險管理方面，股權投資面臨較高的市場風險、投資決策風險，AIC面臨風險管理能力建設的挑戰；四是人才機制方面，AIC股權投資試點的擴大，對專業人才的需求將更加迫切。

基於此，中國銀行研究院建議商業銀行集團應強化政策保障支持。積極支持AIC的資本補充，確保其有足夠的資金進行股權投資。提供必要的技術支持和管理建議，協助AIC加強投後管理。同時，母行可利用自身客戶資源和網絡優勢，爲AIC提供市場拓展和業務合作機會，併爲客戶提供包括股權和債權在內的綜合金融服務。