魚躍醫療2024年報：營收亮眼分紅優厚，書寫全球化新故事

近日，魚躍醫療（002223.SZ）披露2024年年報及2025年一季報。其中，2024年實現營業收入75.66億元、歸母淨利潤18.06億元、扣非淨利潤13.93億元。2025年1-3月實現營業收入24.36億元，同比增長9.17%。歸母淨利潤6.25億元。

同時，魚躍醫療發佈2024年度現金分紅方案顯示，擬向全體股東每10股派發現金紅利4元（含稅），2024年全年現金分紅總額將達到8.02億元，佔歸屬於2024年上市公司股東淨利潤的44.40%。據統計，近五年來，魚躍醫療已累計實現現金分紅31.62億元（含回購股份金額3.65億元）。

魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨牀產品以及與之相關服務爲主要業務的公司，研發、製造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是公司核心業務，也是公司主要業績來源。目前公司產品主要集中在呼吸治療、血糖管理及 POCT、家用健康檢測、臨牀器械及康復解決方案、急救解決方案等領域。

信達證券研報分析指出，在人口老齡化的背景下，居民健康管理及家庭康養需求提升，家用醫療器械產品市場規模有望逐步擴大。魚躍醫療作爲國內領先的家用醫療器械廠商，隨着產品管線逐步豐富，品牌影響力不斷增強，市場份額有望不斷提升，業務有望保持穩健增長。

錨定主業，築牢增長基本盤

作爲國產醫療器械行業的領軍者，魚躍醫療堅持深耕主業，重點聚焦呼吸治療解決方案、血糖管理及POCT、家用健康檢測解決方案。2024年財報數據顯示，上述三個核心業務板塊分別實現營收25.97億元、10.3億元、15.64億元，合計貢獻總營收的68.62%，成爲驅動業績增長的核心引擎。

回溯魚躍醫療的發展歷程，製氧機作爲呼吸治療解決方案的核心產品之一，也是率先打破國際技術壟斷、實現國產化生產的產品。二十餘年來，魚躍醫療旗下製氧機產品通過持續的技術革新，在穩定性、靜音性與輕量化方面不斷突破，精準匹配院內外多元場景需求。

隨着我國老齡化進程加速，居家康養需求激增，QYR調研數據預測，2030年中國製氧機市場規模將達83.8億元。市場持續擴容，魚躍醫療已率先佔據先機。信達證券研報分析，我國製氧機市場中魚躍醫療自2006年起一直保持國內市場領先地位，屬於市場第一梯隊品牌，產品處於業內領先地位。

呼吸機作爲呼吸治療解決方案的另一核心產品，魚躍醫療憑藉先發優勢和技術壁壘佔據主動權。近年來，呼吸系統疾病發病率不斷提升，成爲我國僅次於心血管與糖尿病的第三大慢性病，家用無創呼吸機作爲睡眠呼吸暫停低通氣綜合徵（OSA）治療首選，需求有望隨着患病羣體數量增加不斷上升。國聯民生證券預測，2025 年中國家用呼吸機市場規模將突破 33.3 億元。

魚躍醫療憑藉製氧機等呼吸治療產品，展現了其在醫療器械領域的創新能力。同時，在血糖管理及POCT、家用健康檢測解決方案板塊深耕細作，持續推出高性能、智能化的產品，滿足了不同患者羣體的需求，構建了行業領先地位。報告期內，血糖管理及POCT、家用健康檢測解決方案分別實現毛利率61.12%和52.95%。

核心業務穩步增長的同時，魚躍醫療積極拓展戰略新邊界，孵化急救解決方案等高潛力賽道。2024年，急救解決方案及其他板塊實現營收2.39億元，同比增長34.05%，毛利率提升至37.64%，展現強勁增長動能。

國家心血管病中心數據顯示，我國每年心臟性猝死病例高達54.4萬例，而AED（半自動體外心臟除顫器）作爲挽救生命的關鍵設備，當前保有量與發達國家存在顯著差距。隨着政策支持力度加大，AED市場有望迎來爆發期，魚躍醫療憑藉前瞻性佈局與產品競爭力，或將在這片潛力市場實現新一輪突破，爲業績增長注入全新動力。

產品創新與渠道拓展雙輪驅動

在國家大力推動醫療器械創新的戰略背景下，2024年政策體系從頂層設計、技術攻關、審批流程優化到地方協同等多維度發力，全面激活行業創新動能。伴隨家用醫療器械標準體系加速完善，中國醫療器械行業正迎來研發投入持續攀升、產品向多元化與智能化迭代的黃金髮展期。

魚躍醫療敏銳把握政策機遇，以創新爲核心驅動力，在技術研發、產品升級與市場拓展領域實現多維突破。近年來，魚躍醫療持續加大研發投入。2024年，魚躍醫療研發投入5.47億元，同比增長8.39%，佔營業收入的比例達7.23%，近五年研發費用複合增長率達到18.39%。

依託深厚的臨牀研究積累與基礎技術沉澱，魚躍醫療正推動家用醫療器械向智能化、穿戴化、集成化轉型。深耕產品研發的同時，魚躍醫療更深度參與行業標準建設，成爲國產醫療器械創新的重要推動者。

在糖尿病管理領域，魚躍醫療已率先實現重大技術突破。其牽頭的國家重點研發計劃項目 “穿戴式連續動態血糖監測系統的開發及其在個體化糖尿病健康管理體系中的應用”順利驗收，標誌着國產CGM（連續動態血糖監測系統）技術邁入全球先進行列。

相較於傳統指血血糖儀，CGM在舒適性、安全性與智能化方面具備顯著優勢，尤其契合我國龐大糖尿病患者羣體的管理需求。當前，魚躍醫療已構建起覆蓋多代技術的CGM產品矩陣，全新推出的Anytime 4系列、Anytime 5系列持續血糖監測產品，豐富的產品矩陣有望爲公司整體業績的長期持續穩定增長提供動力。報告期內，CGM產品已實現增長翻倍。

其中，魚躍CGM新品Anytime 5系列，獲得多位院內專家的高度認可，對其臨牀準確性、安全性、穩定性、操作便捷性等技術指標高度關注。復旦大學附屬中山醫院李小英教授指出，中國CGM的研發、製造能力已經接近全球頂級CGM生產企業，將有效提升CGM新技術在院內外血糖管理中的應用價值。

根據前瞻產業研究院統計，2020年我國血糖檢測的平均滲透率僅有20%，農村人口僅10%，而歐美等發達國家中，滲透率高達90%。隨着人均收入提高和公衆健康意識的提升，血糖監測滲透率將不斷向發達市場追進，增長潛力巨大。血糖管理領域的技術深度探索與前瞻佈局，爲魚躍醫療相關業務的高質量發展奠定基礎，並有望在老齡化、智能化等因素驅動下，進一步鞏固和擴大其市場競爭優勢。

隨着醫療器械迎來“AI+醫療”時代，魚躍醫療亦在積極佈局。今年在迪拜召開的全球核心客戶大會上，魚躍醫療董事長吳羣表示，AI浪潮將會重塑商業與技術格局，公司將持續探索創新驅動發展新動能，利用AI助力研發、生產和管理，實現醫院家用化和家用穿戴化，從而提供綜合健康管理、營養管理、運動健康等方面的非診斷性建議，全面提升用戶體驗。

戰略加碼研發創新，提供未來高增長動能的同時，魚躍醫療不斷完善營銷系統，擁有超過1000人的專業化銷售團隊，覆蓋國內渠道分銷、終端直營及海外市場拓展，並依託多地區域服務中心實現快速響應。此外，魚躍醫療在各主要電子商務平臺均設立有品牌旗艦店，直營能力不斷加強，各線上平臺營銷推廣及主要產品線上銷量均處於行業領先地位。

加速全球市場佈局

根據中國醫療器械出海現狀與趨勢藍皮書，中國及全球醫療器械市場規模呈現出穩步增長態勢，並將逐步釋放巨大潛力，預計2030年全球醫療器械總體市場規模將達到8,992億美元。其中，美國憑藉先進的醫療技術和龐大的市場需求，穩居全球市場規模首位。歐洲市場以德國、法國等爲代表，在精密醫療設備製造方面底蘊深厚，市場潛力不容小覷。

經過了多年的產業積累，當前我國醫療器械領域已經具備人才、技術、供應鏈等優勢，且正從基礎器械向高端產品邁進，頭部企業逐步開始將目光投向全球市場。通過技術創新和本土化運營，突破海外國家壁壘，不斷強化企業自身核心競爭力，提升全球市場份額。

面對全球市場格局的快速轉變，魚躍醫療緊跟國產醫療器械出海大勢，持續提升公司品牌在國際市場的競爭力和影響力。2024年魚躍醫療海外市場實現營收9.49億元，同比增長30.42%，尤其在歐洲、南美、亞洲等市場步入快速發展階段。

爲深耕全球市場，魚躍醫療在德國、上海、深圳等地設立研發中心，於泰國、德國等地成立分子公司與辦事處，以長期主義思維推進屬地化運營，針對性研發適配海外市場的新品。同時，2024 年魚躍醫療在歐盟、東南亞、南美、中東等地區加速資質認證，全年斬獲 103 項海外註冊證，這些資質正逐步轉化爲業務新增量，爲其打開第二增長曲線。

近年來，魚躍醫療持續強化海外屬地化團隊建設、在多國設立子公司、不斷拓寬外銷渠道，同時加強對外合作與戰略部署，持續探索適合各市場的運營模式，已逐步構建起覆蓋廣泛、層次分明的海外營銷體系。

華福證券研報也指出，隨着魚躍醫療在海外渠道的加碼佈局與針對海外本地化市場定製的新品陸續推出，海外業務有望持續打開公司的遠期成長空間。

站在健康中國與全球醫療需求升級的時代潮頭，從技術創新驅動的產品迭代到全球化戰略的穩步推進，魚躍醫療在醫療器械賽道上持續突破，爲全球健康事業注入更多中國力量的未來，值得期待。

本文僅供參考，不作爲投資建議