虧損王“隆基綠能”,預示着光伏轉折點來了!
這幾天把我關注的光伏企業財報都仔細研讀了,情況比我預想中的要好一點。
盈利之王上週五剛講過,陽光電源賺了76個億。
虧損之王自然是隆基綠能,今年已經虧了65個億。
排名第二的是TCL中環,今年虧了61個億,不過第三季度就虧了30個億,是隆基的兩倍多,所以第三季度的虧損之王非他莫屬。
通威股份虧了40億,這個表現比我預期的要好,他上半年就已經虧損了31個億,第三季度只虧了8個多億。
其他企業虧損也不算多,比如大全能源虧了11個億,天合光能虧了9個億。
天合光能上半年本來還賺了5個多億,意味着第三季度虧了近14個億。
與之相反的是晶澳科技,雖然今年虧了5個億,但是第三季度實際上還賺了近4個億。
我關注的光伏企業裡面,只有晶科能源賺了12個億,還有做光伏材料的福斯特表現很不錯,今年已經賺了近13個億。
當然還有做光伏設備的企業也是賺錢的,只是賬款會是個問題。
這些企業的財報都有一定程度的修飾美化,但都還是合規的。
隆基綠能虧損之王的帽子,早就已經戴上了,畢竟上半年就已經虧了近53個億,所以第三季度的表現算是還好的。
我特意看了隆基的業績交流會,因爲他一直都是公開的,所有人都可以第一時間看整個過程。
與半年報的業績交流會不一樣,上半年如此鉅虧,公司也沒低個頭認個錯啥的,可能是擔心業績已經這麼差了,就不打擊信心了吧。
這次三季報的交流會,鍾寶申一開場就認錯,而且還進行了反省,態度很到位,他的原話是這樣的:
首先承認今年的業績很差,然後沒有找外部原因,把責任歸咎於自己的管理。
昨天我還在《A股牛市已結束,還是倒車接人?》的文章說,虧了就把原因歸咎於經濟、股東減持、公司垃圾等等這些方面,就是不從自己身上找原因。
人性的弱點有個很典型的代表,那就是喜歡爲自己的失敗或者挫折找理由,因爲需要安慰脆弱的內心。
隆基這次很不錯,敢於承認自己的問題,而且說得很具體,他說今年的虧損主要是兩個原因,第一個是美國市場沒做好,第二個產品管理沒做好。
上個月的時候流傳出這樣一個消息,是李振國與投資機構交流的內容,說隆基近三年在美國市場損失了100億。
企業大了之後,經營效率就會下降,但是隆基在美國的團隊尤爲差勁,這是鍾寶申自己說的。
還有隆基錯過了儲能這個風口,陽光電源之所以能成爲盈利之王,儲能可以說是一大主力軍,今年的盈利能力比逆變器都強。
光儲一體化今年確實挺流行的,有不少光伏企業都在做,比如組件企業裡面唯一賺錢的晶科能源,就一直在大力發展儲能業務。
隆基可能是把所有精力都放在了BC技術上面,畢竟這是他翻身的唯一機會。
對於BC技術和TOPCon技術的爭議,上到巨頭企業,下到看熱鬧的觀衆,一直沒有停止過。
有一點是沒有爭議的,那就是BC的功率肯定是要比TOPCon高,至於高多少,那就是衆說紛紜。
比如鍾寶申說BC的主流功率是645W~650W,要比TOPCon高5%左右。
但是晶科能源不這樣認爲,他說TOPCon的主流功率在620W~625W之間,如果是這樣的話,差距就沒那麼大,而且晶科能源覺得明年TOPCon還能大幅度進步。
反正都是說自家的東西好,你看所有企業宣傳的最高效率都要高出實際效率不少,而且未來會提升多少本來就是未知數,所以爭論其實沒有意義。
然後錯過儲能還有個很重要的原因,隆基近兩年想打造的第二增長曲線是“氫能”,鍾寶申直接承認這是戰略失誤。
氫能這個東西我去年有提過,也只在分析“濰柴動力”的時候講了,因爲他的氫能發動機做得不錯。
我也曾花過比較長一段時間研究這東西,最後發現氫能是很好,但是商業化還早得很,所以就沒講了。
當然這部分信息並不是官方公開的,真實性存疑,所以上個月我也沒講。
如果按照這份信息,隆基綠能未來要把儲能作爲第二增長曲線,但是在這個時間點上佈局儲能,是不是晚了點?
我覺得這個信息是不怎麼靠譜的,我也試圖確定李振國這番表態的真實性,但是很可惜現在依然確定不了。
可是如果根據這次三季報業績交流會鍾寶申的話,這個信息不能說是假的,但是應該是斷章取義或者曲解了李振國的意思。
因爲他說隆基目前還是準備發展氫能,而且說大家可能誤解了振國總的意思,到此時此刻,公司還沒有決定要不要做儲能電池。
這裡面有兩個信息,第一個李振國那次交流會確實講了相關問題,但是由於不是公開的,所以傳出來的信息是失真的。
第二個隆基目前沒有確定也沒有否認要不要做儲能,但是氫能會繼續慢慢做。
不管怎麼樣吧,反正氫能和儲能目前都不是隆基的重點,現在的核心還是光伏組件,
然後今年虧損的第二個原因產品管理問題,這主要是BC產品導致的,隆基之前是想盡可能的宣傳BC產品,畢竟愛旭都在兼顧TOPCon,也就隆基一家單賭BC。
可能是宣傳過頭了,銷量還是很不錯的。
可是產能沒有跟上來,所以交付出了問題,這就導致之前的宣傳很多都白費了。
爲了解決這個問題,只能先把宣傳活動緩下來,然後加速建生產線,於是就有了逐漸把所有生產線都轉型爲BC的計劃。
可是沒想到產量上來之後,銷量卻沒能跟上來,所以就有了裁員風波,還導致存貨大幅度上升。
如上圖所示,隆基是很注意自己財務狀況的,所以纔會準備那麼多現金放在賬上。
以前的存貨也並不高,但是去年突破了200億,今年三季度就已經高達192億,這明顯就是產量和銷量錯位了。
然後再加上光伏行業慘烈的現狀,隆基綠能就交出了下面這份成績單。
今年前三季度營收586億,同比下降37.73%,歸母淨利潤-65億,同比大降155.6%。
第三季度營收200.6億,同比下降31.87%,歸母淨利潤-12.6億,同比大降150%。
這個成績當然很差,但是難免想到另一個問題。
隆基綠能如此優秀都這麼慘了,先不說同級別的那幾個巨頭,那麼多中小企業會有多慘?
從諸多光伏企業的三季報,我終於看到了光伏行業一個大概的轉折時間點。
我做了下面這張《A股核心資產研究彙總》表,裡面精選了上百家優質公司,並附數萬字的分析方法。
所有分析過的公司都會在上面這個表裡更新數據。
一起探索企業基本面的研究,收穫必然巨大。
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