又見票據地板價！大行資產荒月末追票 機構預測2月信貸或少增

財聯社2月28日訊（記者 樑柯志）2月最後一個工作日，票據貼現市場承繼前兩日跌勢，今日上午10點，主要期限貼現全線下跌，環比下降20bp-50bp。其中1M期限產品低至0.01%，再次出現接近零利率的情況。

截至今日14:00，票據利率跌幅收窄，國股行轉貼4M、3M和2M回升10bp-15bp，但是仍然處於階段性低位。

2月28日，普蘭金服副總經理周海濱對財聯社記者表示，今日市場買入需求明顯高於供給，出現了一票難求現象，出現大跌情況，3月到期票又現0.01地板價。從承兌、貼現、交易發生額看，均高於去年同期。國有大行增持尤爲明顯，整月高於去年近3倍。

北京某大型券商銀行業分析師認爲，2月末主要是大型銀行在進場搶票據，說明經過1月份的大量投放之後，大行的信貸投放出現缺口，因此需要票據資產來填補。

開源證券對1月份大行信貸數據和潛在資負缺口測算後認爲，多種因素作用下，2月四大行資負頭寸缺口在1萬億元左右。預計2月新增信貸同比略少增，或爲6000億元左右。

最後三日上演大行搶票戰

周海濱表示，2月最後一天，部分大行繼續進場收票，中小行特別是農村金融機構收票熱情不減，側面反映機構“資產荒”的問題。

普蘭金服行情覆盤信息顯示，2月末最後三日，大行是票據市場妥妥的主角。

2月26日早盤，工行率先低價搶票，票價明顯下降，收滿離場後，農行、建行和郵儲相繼進場收票。

2月27日，農行和建行領銜降價進場，票價下行，隨後建行由收轉爲賣出，票價有所回升，午後，建行又繼續降價收票，中小行方纔進場配置。

開源證券報告認爲，大行資金缺口從1月份就有跡象：1月份大型銀行大幅壓降資金融出規模，買入返售規模當月負增2.10萬億元，同比負增2.09萬億元。

此外，從CFTES公佈的資金融出數據來看，大行1月日均融出資金規模在2萬億元左右，遠低於2024年的4萬億元。

對於2025年初大行資金面偏緊、存在資負缺口的核心問題，開源證券認爲是存貸匹配程度不佳，增量存貸比上行的情況。

2、3月信貸投放或同比少增

上述銀行業分析師認爲，1月銀行實現開門紅，同比明顯多增，但是，從對行業的瞭解和近兩日市場流傳的大行資產負債調研筆錄來看，2月投放的確乏力。出現一定的節奏調整情況。

中國人民銀行2月14日公佈的最新金融統計數據顯示，1月人民幣貸款增加5.13萬億元，高於去年同期的4.9萬億元。其中，1月企（事）業單位中長期貸款增加3.46萬億元，高於去年同期的3.31萬億元。

開源證券分析認爲，大行1月份信貸“開門紅”力度不錯，投放節奏前置，與此同時伴隨着政府債發行上量，大行的債券配置力度同樣較強。

但是，1月大行的對公一般性存款和非銀存款顯著收縮。當月大行的單位存款減少3933億元，非銀存款減少1.04萬億元。加上2024年12月，非銀存款累計已減少4.48萬億元。

開源證券判斷，2月新增信貸同比略少增，或爲6000億元左右。

而周海濱進一步預測，3月一般是信貸大月，加之政策性銀行和龍頭民企發力，政府債券同比明顯多增的情況下，銀行或將降低票據配置需求。3月票據利率中樞上行，但幅度有限，大概率呈現前低後高走勢。但從大行近期明顯增持及月末利率大跌來看，預計3月信貸投放大概率低於同期。