《油電股》中東情勢緊繃 臺塑化搭油價東風漲逾3%

5月底，OPEC+自願減產的8個成員國決定自7月起擴大增產至每日41.1萬桶，4月至7月共計增產約137萬桶/日，主要因哈薩克仍未履行減產承諾，使得沙烏地阿拉伯持續強勢主導增產行動，藉由增產打壓油價以懲罰哈薩克。然而，6月初油價並未受到OPEC+增產影響，因加拿大野火導致其原油產量減少約35萬桶/日，抵銷部分增產影響；加上市場傳出伊朗可能拒絕美國核協議提案，進一步升高中東地緣政治風險。

臺塑化預期，第三季需求將較第二季增加約110萬桶/日，且目前全球原油及成品油庫存仍維持偏低水位，加上夏季仍可能發生美灣颶風、地緣政治升溫或油田事故等供應中斷事件，將使油價保持穩健，並具備下檔支撐。

伊朗與以色列衝突升溫，引發市場對中東地緣政治風險的擔憂，推升國際油價走勢。由於霍爾木茲海峽爲全球重要石油運輸要道，衝突一旦擴大恐造成供應中斷，進一步帶動油價上揚。臺塑化作爲臺灣主要煉油與石化廠之一，其營運受國際油價波動影響顯著。臺塑化主要進口杜拜原油，雖然油價走揚可能墊高進料成本，但若煉油價差（crack spread）同步擴大，將有助於煉油事業獲利能力提升，短期營運表現可望受惠。不過，仍須留意油價劇烈波動及下游需求變化對毛利率的潛在壓力。