永豐李學詩 押寶航空股

永豐投顧總經理李學詩。聯合報系資料照

中東局勢升溫，再加上美國轟炸伊朗核設施，推動油價短期上漲，但市場普遍認爲伊朗封鎖荷姆茲海峽的可能性低，油價影響有限。航空股具備高股息題材，近期籌碼涌出提供逢低買進良機，投資人可把握航空業的成長潛力，享受穩定收益與未來增長空間。

航空業受惠於臺幣升值及油價回穩，成本紅利顯著，加上出國旅遊需求持續增長，客運量有望回到2019年水準，進一步支撐航空業基本面。

川普宣佈美軍成功打擊伊朗三處核設施，包括福爾多鈾濃縮廠，這是自1979年伊朗革命以來首次空襲主要設施。伊朗國會批准封鎖荷姆茲海峽的動議，但最終決定權在最高國家安全委員會。該海域是全球三分之一原油貿易的必經之地，推升亞洲盤油價上漲。

然而，市場認爲伊朗不會真正封鎖，因其自身也需出口石油，地緣政治風險對油價影響有限。布蘭特原油價格在以色列攻擊後上漲約兩成，但過去二個月也下跌近兩成，市場焦點仍在OPEC+原油產量增加及需求前景。

航空業在這波油價波動中展現出強勁的韌性。臺幣近期持續升值，對航空業者來說是一大福音。臺幣升值意味着航空公司收入升值、支出貶值，形成雙重利多。

以國籍航空爲例，假設航空燃油價格一年下跌每噸10美元，臺幣匯率一年平均升值1元，其他變數不變的情況下，兩家公司的成本減少可達數十億元，對其獲利能力有顯著提升，另外對於規模較小的廉航也是不小的助益。

雖然近期油價因戰爭出現波動，但市場樂觀預期戰事可能很快就結束，對油價的影響將有限。即便是油價回到2024年的水準，臺幣升值的利多仍然存在，航空業者的成本優勢依然顯著。

今年以來，出國旅遊需求明顯回升，周邊朋友不是已經在國外，就是正在計劃出國。根據桃園機場的統計數據，2019年桃機客運量達到4,869萬人次，而2024年旅運量已回升至4,492萬人次，年增率達27%。

2025年第1季客運量更達到1,175萬人次，年增率5.2%，顯示出旅遊市場的強勁復甦。隨着新臺幣升值，出境旅遊成本降低，航班持續增加，預期2025年客運量有望回到2019年的高峰水準。

貨運方面，航空業者的另一重要收入來源也呈現回升趨勢。桃機貨運量在2021年達到281萬噸的高峰後，連續兩年下滑，但2024年止跌回升，年增率達7.5%，總量達到227萬噸。

2025年前三月貨運量更成長8.9%，達到56.9萬噸。根據國際航空運輸協會統計，全球貨運需求在2025年第1季成長3.1%，運能成長9.6%，其中北美地區需求增長7.3%，運能成長2.8%。客運和貨運的同步回升，進一步支撐航空業的基本面。

投資錦囊

中東局勢正進入新局面，美國介入投下新變數，然而，全球原油本就生產過剩，戰事恐導致短暫波動，但油價可能回到基本面。航空業具備成本紅利可望重獲青睞，同時航空業者2024年獲利佳，今年具有高息題材，平均股息殖利率約有6%，而最近高息ETF出現換股，短期籌碼涌出，也創造逢低買進機會。