英偉達Q1業績會實錄：沒有美國芯片，中國AI照樣一路狂飆

5月29日消息，美國當地時間週三，英偉達公佈了該公司截至2025年4月27日的2026財年第一財季財報，對應自然年2025年1月26日至4月27日。

財報顯示，英偉達第一財季營收爲440.62億美元，同比增長69%；淨利潤爲187.75億美元，同比增長26%；攤薄後每股收益爲0.76美元，同比增長27%。其中，包括AI芯片及相關產品的數據中心業務表現亮眼，營收同比大增73%，佔總營收的88%。

不過，美國對華芯片出口管制政策對英偉達業績造成顯著影響。由於最新對H20芯片實施的出口限制，英偉達計提了45億美元的庫存減值，並因此損失約25億美元的潛在銷售額。預計第二財季將再損失約80億美元。

財報發佈後，英偉達總裁兼首席執行官黃仁勳和執行副總裁兼首席財務官科莉特·克雷斯等高管出席隨後召開的財報電話分析會議，解讀財報要點並回答分析師提問。

以下爲英偉達財報會全文摘編：

黃仁勳開場演講：

過去一年，我們經歷了一個忙碌而高效的年度。針對大家經常關注的一些話題，我希望藉此機會分享我的一些看法。

關於出口管制

中國是全球最大的AI市場之一，同時也是通向全球成功的重要跳板。全球約有一半的AI研究人員在中國。誰能贏得中國市場，誰就有可能在全球範圍內取得領先地位。

然而，當前這個價值約500億美元的市場，實際上已對美國企業關閉。H20芯片的出口禁令終結了我們Hopper架構的數據中心產品在中國的部署。由於無法進一步削弱Hopper芯片以滿足監管要求，我們不得不對無法銷售或重新利用的庫存計提數十億美元的減值。

我們正在探索有限的替代方式以繼續參與中國市場，但可以明確的是，Hopper架構在中國市場已不可行。

無論是否使用美國芯片，中國的AI都將持續發展。訓練、推理和部署先進模型都需要強大的算力支持。問題不在於中國是否會擁有AI——它已經擁有了。真正的問題是，這個世界最大的AI市場之一是否會運行在美國的平臺之上。

將中國芯片製造商與美國的競爭對手人爲隔離，非但不會阻礙對方，反而加速了其自主技術的發展與規模化，進而削弱了美國在全球的技術領導地位。出口限制正在助推中國的創新能力和產業體系日趨成熟。

AI的競爭不僅關乎芯片，更關乎於整個技術棧由誰主導。隨着技術棧擴展至6G、量子計算等新領域，美國在全球基礎設施中的領先地位面臨着越來越大的挑戰。

美國當前的出口政策，建立在“假設中國無法制造AI芯片”的前提上，但這個假設本來就值得懷疑，而現在已經被證明是錯誤的。中國具備強大的製造能力。

歸根結底，誰贏得了AI開發者，誰就贏得了平臺主導權，也就掌握了AI競賽的主動權。AI出口政策應當聚焦於提升美國平臺的吸引力與競爭力，而不是將全球一半的AI人才推向對手的陣營。

關於DeepSeek與開源模型

DeepSeek 和 Qwen 模型是中國目前最優秀的一批開源AI模型，已在全球範圍內實現自由發佈與廣泛使用。DeepSeek R1引入了“推理AI”的理念，與 ChatGPT 類似，具備在延長思考時間的條件下產出更優答案的能力。

推理AI擁有分步驟推理、規劃與工具調用等能力，正在推動AI模型向“智能體”形態演進。這類模型對計算資源的需求極高，每項任務所需的Token量是傳統一次性推理模型的數百甚至數千倍。

推理模型正在引發推理階段算力需求的大幅躍升，AI的“擴展規律”不僅體現在訓練階段，也延伸至推理階段，對大規模計算資源的依賴愈加顯著。

DeepSeek的成功也凸顯了開源AI的戰略價值。當這些模型在美國平臺上被訓練、優化、部署，能夠吸引開發者、獲得反饋並持續改進，從而強化美國在整條技術棧上的領導地位。

我們必須確保美國繼續成爲開源AI的首選平臺。這意味着要積極支持與全球頂尖開發者合作——包括中國的開發者。當DeepSeek和Qwen等模型在美國的基礎設施上運行得最好時，美國纔是真正的贏家。

關於本土製造

特朗普總統提出了一個大膽的願景：將先進製造業重新帶回美國，創造就業、增強國家安全。未來的製造工廠將高度自動化，並由機器人驅動。我們完全支持這一願景。

臺積電正在亞利桑那州建設六座晶圓廠和兩座先進封裝廠，爲英偉達生產芯片。目前工藝驗證工作正在進行，預計年底投產。矽品科技（SPIL）和安靠技術（Amkor）也正在當地投資建設封裝、組裝和測試工廠。

在得克薩斯州休斯頓，我們正與富士康合作建設AI超級計算機制造工廠。爲了支持這些投資，我們做出大量長期採購承諾，堅定地投入到美國AI製造業的未來。

我們的目標是，在一年之內，實現從芯片到超級計算機的全流程本土製造。每一個GB200 MBLink72機櫃系統包含超過120萬個組件，總重接近兩噸。此前從未有人在如此規模上進行超級計算機的量產。我們的合作伙伴正在推動AI的大規模普及，並做出了卓越貢獻。

關於《AI擴散規則》

特朗普總統已撤銷《AI擴散規則》（AI Diffusion Rule），並表示該政策的效果“適得其反”。他提出了一項新政策框架，旨在支持美國AI技術與可信賴的國際夥伴合作。

在特朗普總統近期的中東之行中，我有幸與他共同宣佈一項在沙特建設500兆瓦AI基礎設施項目的合作計劃，以及在阿聯酋建設5吉瓦AI計算設施的里程碑式項目。

特朗普總統希望確保美國技術始終處於全球領先地位。上述項目將爲美國創造就業機會、推動基礎設施建設、帶來稅收增長，並減少貿易逆差。美國仍是英偉達最大的市場，也是我們基礎設施部署最密集的國家。

關於“主權AI”

今天，世界各國普遍將AI視爲下一輪工業革命的核心力量，一個可以“生產智能”的新型產業，正在成爲國家經濟不可或缺的基礎設施。各國正競相建設國家級AI平臺，以提升自身的數字能力。

在Computex大會上，我們宣佈與富士康合作建設臺灣首座AI工廠。上週，我在瑞典見證了該國首個國家AI基礎設施的正式啓動。日本、韓國、印度、加拿大、法國、英國、德國、意大利、西班牙等國家也都在積極推進國家級AI工廠項目，支持本國初創企業、產業升級與社會發展。