「因為黃仁勳與庫克不一樣」朱成志看臺股25檔千金比價狂潮：沾到AI的小股比大股更會飆

圖爲輝達（Nvidia）執行長黃仁勳。路透

文／朱成志

川普2.0「壓制中國」纔是主軸，但他自4/2發動的關稅戰，爲了10月「川習會」，美中再休兵，延90天到11/10。這次川普藉由對等關稅談判，已獲得歐盟、日韓與Apple、臺積電等大型科技業，共逾2.5兆美元投資美國的承諾，川普大勝，美股大漲創新高。臺灣20％關稅又疊加原先稅率，面臨嚴峻出口競爭壓力。

不過，臺灣出口連21紅，今年出口拚5000億美元，這麼好的成績是因爲AI獨旺，臺股拚再創歷史天價指數，這次最大的不同如是8月號萬寶月刊封面標題:「護國羣山創新高」，8/13盤中已有25檔千金股了。

上週我說1974年臺北街頭的小欣欣豆漿店，七人早餐會敲定全力發展半導體，就此啓動打造護國神山。造山者英文片名:A Chip Odyssey，可說是「晶片王國艱辛的創建之路」，如今臺積電又創天價1200元，但也移山到美國投資1650億美元，還是不是臺灣矽盾呢?日本東京威力科創今年下跌12%，來偷2奈米機密，背後的日本半導體國家隊成員，也有些還是臺積電熊本廠大股東，所以近日紐約時報報導「臺灣陷入多重困境」。

AI股周邊產業PCB上中下游先大漲，AI伺服器CCL龍頭臺光電破千創天價，AI伺服器大多都是臺股的nVidia供應鏈，臺光電由4月407元漲到1210元，但上半年小賠0.18元的PCB小鑽頭股尖點由21.4元飆3.3倍到92元，凱崴由7.29元飆2.4倍到25元，漲幅更勝臺光電，這一波小小「摸到AI邊」的小股比大股更會飆。

當年聯電採用了IBM技轉的銅製程技術，但RUN不順，臺積電靠自我研發反而成功了，2008年金融海嘯，臺積電逆向加碼資本支出，從此只有護國神山一支獨秀，臺積電目前市值逾31兆臺幣，聯電才5000億左右，長線聯電守不住40元大關，再也沒有「晶圓雙雄」了。

不過2014年臺積電終於接到Apple超級大訂單:「獨吃iPhone 6的A8晶片代工」，自此大突破，每年大賺10元以上。Apple靠了臺積電製造晶片，纔有一代又一代的新iPhone搶佔全球市場，加上十年回購股票高達7040億美元，全球目前也只有13家企業市值高於此金額，結果Apple由2014年25美元，漲到2024年底260美元天價，十年漲十倍。

用這麼多錢去買股，才當上全球市值股王，但今年Apple股價下跌。臺積電由2014年9月120元，到2025年8月也漲了十倍，每年發股息，很少買庫藏股，和Apple不一樣。

現在臺積電是全球AI晶片兵家必爭的輸贏關鍵，幫助nVidia由GPU轉型到AI，2022年10月輝達自108美元起漲，二年狂漲11倍多，飆到2024年6月分拆前的1255美元，突破了Intel的摩爾定律，輝達取代Apple，成爲全球市值超過4.2兆美元股王，「造山者」也是「造王者」。

8/13臺股盤中只差十點，就到2024年7月曆史天價24416點，協助臺積電赴美建廠的漢唐突破千元，由汽車連結器做到AI伺服器的大電力線，貿聯-KY也一度上千元，加上興櫃股王鴻勁是提供臺積電的半導體設備股，今年EPS挑戰70元，已是1600元以上的千金股，瞬間有25千金。

爲什麼會出現這麼多千金股?以前號稱「一顆蘋果救臺灣」，因爲臺灣電子業幾乎都是蘋概供應鏈。庫克早年工作就是管理供應鏈持續殺價，並逼擴大產能規模，全部要以蘋果優先。蘋概股曾非常紅，但iPhone創新能力降低，壓低代工費用越來越狠，又用大陸紅色供應鏈來殺價臺商，所以臺股很難有許多類似大立光的千金股。

NVIDIA完全不一樣。黃仁勳本身就是創辦人，願景是突破Intel的天際線。白宮的演講清楚指出，60年代IBM所規劃的電腦品項都已經非常成熟，但AI不同，這是由幾百個不同的廠商共同努力才能完成。對他而言，打破摩爾定律、追求更快成長速度，重點不是花力氣cost down殺價，更因爲美中角力，AI更不能用紅色供應鏈，H20晶片銷陸被川普課15%利潤，與其砍供應鏈價，不如多防川普一點吧!

ASIC伺服器的BBU備用電池組是選配，AES-KY股價強悍；但到了GB300，BBU是標配，輝達由電源供應商臺達電主導，順達及新盛力得利。雖然光寶科也卡位，但想接NVIDIA的大單並不容易。這就如同GB200及GB300伺服器的最大訂單由鴻海、廣達拿下，美超微、戴爾等就不多了，其他小廠也必須往主要供應鏈靠攏，包括CPO、機殼、滑軌、2奈米制程…等都是，所以小股千金特別多。

金像電取得主要的AI伺服器PCB訂單，臺光電就主供CCL，產能不足才分配到臺耀。但聯茂M9還在送樣認證，騰輝-KY技術好，但沒有產能規模，就拿不到AI的訂單。散熱股奇𬭎的子公司富世達，因爲母公司而和嘉澤都打入「水冷外接頭」，同步衝上千元大關。

時碩科技從去年認證到現在，仍沒有看到大的AI液冷訂單，股價就漲不動，才60多元上下。良維減少Apple訂單，全力配合AWS的伺服器電力線，也極有潛力。總之，目前AI當道，不靠近nVidia，至少也要靠近AMD，或四大CSP、臺積電纔有想像力。

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