銀河基金蔣磊：廣譜利率下行，關注存款利率及保險預定利率

在2025年市場步入下半場之際，投資風向的演變成爲各界矚目的焦點。債市，作爲金融市場的重要組成部分，其動態牽動着衆多投資者的心絃。在銀河基金策略會上，基金經理蔣磊對債市及可轉債市場發表了自己的看法，爲投資者帶來了相關市場的最新分析與展望。

展望後市，蔣磊認爲，債市可能在若干催化因素推動下重啓：第一個因素，關稅問題存在反覆可能，且關稅對經濟的影響將逐漸顯現，出口增速可能在某個時間點快速回落。第二，內需偏弱，收入預期偏弱抑制消費；地產數據繼續走弱；財政已經前置，對經濟作用或減弱。第三，面對基本面的走弱，或需要政策進一步刺激。廣譜利率仍在下行趨勢中：關注接下來存款利率及保險預定利率是否調降。

在談及可轉債時，蔣磊認爲轉債有兩個核心特點：首先，進可攻、退可守，也就是說正股上漲時可轉股分享收益，下跌時以債券形式持有，受“債底”，即面值+利息。其次，轉債具有類期權屬性：轉債的本質上是對正股的看漲期權。

據銀河證券研究所統計顯示，轉債市場自2017年以來進入供需兩旺的黃金髮展階段，據Wind數據顯示，2017.1.1-2025.6.16，中證轉債指數累計上漲46.31%，年化收益率5.36%，同期中債新綜合全價指數累計上漲12.47%，年化收益率1.80%。

蔣磊還提到，2025年全國兩會的政策基調以“積極的財政政策+適度寬鬆的貨幣政策”爲核心，結合擴大內需、支持科技創新、深化資本市場改革等方向，爲可轉債市場提供了多重支撐。今年國家政策支持的“兩重”，側重投資端，通過重大項目和安全能力建設穩增長、調結構；“兩新”意在釋放內需潛力、促進倒逼產業升級。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。

本文源自：金融界