已批量供貨！ 川環科技半年報更新液冷業務進展

每經記者：蔡 鼎 每經編輯：張益銘

8月11日晚間，川環科技（SZ300547，股價42.37元，市值91.90億元）發佈2025年半年報：上半年，公司實現營收6.88億元，同比增長7.65%；實現歸母淨利潤9863.01萬元，同比增長0.27%；實現扣非歸母淨利潤9524.38萬元，同比增長1.49%；基本每股收益0.45元。此外，川環科技計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。

對於市場關心的液冷業務，川環科技在半年報中更新了進展——公司對某液冷服務器公司使用的冷卻系統管路產品已經研發成功，並經客戶驗證合格，報告期有批量供貨。

目前，公司雖然仍未明確表示是否直接或間接供貨英偉達，但川環科技副總經理、董秘周賢華對《每日經濟新聞》記者表示，理論上來說，CoolerMaster、AVC、英維克等都有供貨英偉達的可能性。

上半年業績承壓

公開資料顯示，川環科技成立於2002年6月，位於四川省達州市大竹縣，主營業務涉及汽車、摩托車用橡塑軟管及總成的研發、設計、製造和銷售，於2016年9月30日在深交所創業板上市。

今年上半年，川環科技對前五大客戶的銷售收入佔比超過公司營業總收入50%，客戶較爲集中。在此背景下，如果主要客戶對公司產品的需求及合作關係發生重大變化，將對川環科技生產經營帶來負面影響。對此，川環科技表示，在維護既有客戶合作關係的同時，公司積極拓展儲能電氣、數據中心等新領域，深入挖掘潛在客戶並建立合作關係。

《每日經濟新聞》記者注意到，從反映盈利能力的指標來看，川環科技上半年業績面臨一定壓力。

財報顯示，今年上半年，川環科技淨利率爲14.33%，而去年同期的數值爲15.39%；毛利率爲24.96%，去年同期爲25.13%；淨資產收益率8.08%，同比下降0.80個百分點；經營活動產生的現金流淨額爲-0.56億元，2024年同期爲0.63億元，由正轉負。川環科技解釋稱，這是因爲“銷售商品接受勞務收到的現金較同期減少”。

對市場關心的液冷業務，川環科技在2025年半年報中表示，近年來，公司前瞻性地開展儲能和數據中心行業的技術研究開發，將橡膠管+尼龍管+接頭運用於液冷系統，2024年以來取得顯著成效，該業務將成爲未來收入新增長點。

川環科技在半年報中還指出，“儲能和數據服務器液冷管路產品有批量供貨，後續將成爲公司經營業績新的增長點。公司對某液冷服務器公司使用的冷卻系統管路產品已經研發成功，並經客戶驗證合格，報告期有批量供貨。”

“同時，數據服務領域所用的液冷管路系統相關技術指標已經達到了V0標準，已經通過了美國UL認證，目前，公司已經進入了CoolerMaster、AVC、英維克、中航光電、飛榮達、寶德華南等供應商體系，正在按客戶的流程進行產品開發工作，後續將按客戶流程推進。”川環科技在半年報中進一步表示。

迴應液冷業務進展

《每日經濟新聞》記者注意到，近期，液冷是A股市場的熱點板塊，包括英維克（SZ002837，股價57.00元，市值552.15億元）、淳中科技（SH603516，股價102.30元，市值 207.94 億元）、飛榮達（SZ300602，股價29.75元，市值173.10億元）等在內的概念股近期股價都出現大幅上漲。

公開資料顯示，液冷是計算機科學技術領域通過液體介質實現電子設備散熱的核心技術。該技術分爲直接接觸型（浸沒式）與間接接觸型（冷板式）兩類架構，可將數據中心PUE值降低至1.05以下，相比傳統風冷系統節能30%以上。

7月31日至8月12日的9個交易日內，川環科技股價累計漲幅達到24.7%。截至8月13日收盤，川環科技股價報收於42.37元，全天上漲6.08%。

今年6月份，在互動易上回答投資者提問時，川環科技曾明確表示：“部分液冷產品已實現客戶端對進口產品的替代方案，例如在與TE Connectivity（泰科電子）等項目的合作中，正嚴格按照客戶要求穩步推進相關工作。”

不過，當被投資者問及是否通過AVC等間接向海外某知名GPU廠家（指英偉達）提供液冷管，川環科技並未給出明確回答。

8月12日下午，周賢華在接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，由於與半年報中所提及的“某液冷服務器公司”簽署有保密協議，因此不能主動透露該公司名稱。

對於公司液冷管路系統相關技術指標已通過美國UL認證具體是指什麼，周賢華解釋稱：“是指美國針對各類產品制定的、用於評估產品安全性能的一系列規範和要求。”

記者查詢公開資料獲悉，UL認證是美國保險商試驗所（一個爲公共安全做試驗的專業機構）頒發的，主要針對產品安全性能的認證，UL認證在美國屬於非強制性認證，但對於進入北美市場的產品來說，通常需要獲得該認證。

而對於川環科技是否通過英維克或其他客戶間接供貨英偉達？周賢華對記者表示：“目前，我們的管路產品已經進入了CoolerMaster、AVC、英維克、中航光電、飛榮達、寶德華南等供應商體系，正在按照上述客戶的流程進行產品開發工作。這些客戶有嚴格的‘防火牆制度’，不允許供應商與他們的客戶進行接觸。理論上來說，CoolerMaster、AVC、英維克等都有供貨英偉達的可能性。”