一季度淨利猛增股價四天翻倍，大葉股份季報披露前夕推股權激勵遭疑

不到十個交易日，股價就飆升了1.4倍。而就在大漲前夕，上市公司還卡點推出了“低價”股權激勵計劃。大葉股份（300879.SZ）最近的股價異動，引起了投資者質疑。

從4月23日到5月9日，大葉股份的股價，從17.26元，一路猛漲到41.25元，累計漲幅達到140%左右。4月29日到5月7日，該股更是在短短4個交易日實現翻倍。而股價大漲的原因，是該股一季度業績出現高增長。

但就在一季度業績披露的前夕，該公司在4月23日公告了股權激勵方案，計劃向90名激勵對象授予200萬股，授予價格爲公告前一個交易日收盤價的50%。此後，該股一路上揚，並在一季報披露後加速上漲。即便近幾個交易日有所回落，但股權激勵的股票價格，僅相當於該股最新收盤價的22%略高。

大葉股份設定的股權激勵考覈標準，是2025年、2026年的淨利潤，在2024年的基準上，分別增長70%、105%，相應金額約爲2640萬、3300萬元稍高。然而，收購的資產並表後，該公司今年一季度的淨利潤已經逼近2億元。實現業績目標並實現激勵，顯得輕而易舉。

在這種情況下，該公司在一季報披露前推出股權激勵計劃的做法，引起了市場質疑。有投資者在互動平臺提問時質疑，該公司未就一季度業績大增預告，可能存爲了股權激勵而進行財務調整。

收購海外公司業績反轉

一季報數據顯示，今年前三個月，大葉股份實現營業收入15.18億元，同比增長138.72%；淨利潤1.94億元，同比增長高達326.94%。

該公司解釋稱，業績增長有兩方面的原因，一是因爲“公司產品性價比高”、訂單量增加，一是新增子公司AL-KO並錶帶來的額外營收，直接推動了公司業績的大幅增長。

大葉股份去年9月2日披露，擬通過全資子公司以2000萬歐元現金的價格，收購了AL-KO Geräte GmbH 100%股權。今年2月12日，該公司完成收購。

公開資料顯示，AL-KO Geräte GmbH是歐洲知名園林機械製造商，已有接近60年曆史，名下“AL - KO”“SOLO”等品牌在歐洲、大洋洲地區認可度較高，市場份額穩定。此次收購使大葉股份獲得了AL-KO的歐洲生產基地、技術中心、品牌資源和銷售渠道，完善了全球化製造基地佈局，加速海外市場開拓。

但在今年一季報中，該公司未披露AL-KO的具體業績數據。

然而，大葉股份的一季度業績，遭到了投資者質疑。5月12日，有投資者在互動平臺上提問稱，該公司一季度業績大增，是否是財務調整的結果。由於2月完成收購後的當月，就已將AL-KO並表，導致一季度營收和淨利都將大幅增長，但該公司卻並未預告。

根據年報披露，2024年全年，該公司淨利潤僅1611萬元，一季度4548萬元，四季度則虧損510萬元。相較於去年四季度，該公司今年一季度的淨利潤，環比增加了近2億元，環比增幅接近19倍。

由於未在一季報中披露業績數據，AL-KO具體的營收、淨利潤情況，以及對大業股份的業績貢獻，目前無從知曉。而收購方案顯示，2023年、2024年上半年，AL-KO營業收入分別約爲2.29億歐元、1.51億歐元，同期淨利潤爲—459.6萬歐元、1005.9萬歐元。

不過，一季報披露前，就有投資者就業績預告向大葉股份提問。4月10日，投資者在互動平臺上詢問該公司，是否會披露一季度業績預告。但該公司回覆稱，根據深交所有關規定，季度業績預告不屬於強制性信息披露內容。

根據深交所2025年修訂的股票上市規則，業績預告規定僅針對年報和半年報，一季報和三季報並未提及。該規則中有提及，定期報告披露前出現業績泄露，或因業績傳聞導致股票及其衍生品種交易異常波動，應當及時披露業績快報。

業績披露前卡點股權激勵後股價猛漲1.4倍

大業股份沉寂許久的股價，在最近20多天連續上揚，累計最大漲幅接近1.7倍,期間還曾一度上摸近五年新高。

4月，公司股價進入快速上升通道，從4月14日到5月13日，該股從15.63元一路猛漲到38.6元，累計漲幅高達147%。5月9日盤中,更是猛達到41.25元的高位，衝上近五年的最高點。

過去很長一段時間，該股一直不溫不火。即便股份回購、資產收購，都未能拉動其股價顯著上升。但到了4月下旬，該公司披露股權激勵、一季報之後，該股卻開始迅猛拉昇。

大業股份2024年2月底披露，計劃以最高18.87元/股的價格，使用2500萬元至5000萬元的自有資金回購股份。同年9月，該公司又披露了收購AL-KO的計劃。在此期間，其股價並未有明顯起色，直到去年12月25日，該公司披露回購完時，其股價也未達到18元以上，並在此後一路下挫，今年4月9日已跌到13.02元的階段低點。

該公司4月22日披露，擬向90名激勵對象授予200萬股，授予價爲公告前一個交易日（4月22日）股價17.26元的50%，即8.65元/股，激勵股票來源爲2024年回購的股份。

根據披露，激勵對象中，董事會秘書吳軍、財務負責人吳伯凡、副總經理阮金俠三人，分別獲授34萬股、10萬股、6萬股，分別佔激勵股份總數的17%、5%、3%，合計佔激勵總數的25%。剩餘150萬股，則分配給另外87名其他核心人員。

次日，該股即大幅拉昇，盤中最高達到18.36元，較前一交易日上漲6%以上，收盤漲幅爲4.4%。到4月28日，該股已上漲到到20元以上，五個交易日累計漲幅接近16%。

而更猛烈的拉昇，是一季報披露後的4月29日至5月7日。4月28日，該公司披露了一季報。在隨後的四個交易日中，該股從20.22元，一路飆升到40.9元，累計上漲20.68元，累計漲幅超過一倍。除了4月30日，其他三個交易日均“20cm”漲停。即使從4月23日算起，該股近期最大漲幅也達到1.4倍左右。

截至5月13日收盤，大葉股份最新股價爲38.6元，相當於8.65元的激勵價4.5倍以上。即便未來股價回調，此次獲得激勵的人員，仍有獲得較大回報空間。

股權激勵價格大幅折價，兌現激勵的條件似乎也不高。根據披露，大葉股份爲上述股權激勵設定的業績要求，2025年和2026年的營收，分別較2024年增長70%和105%。據此計算，該公司這兩年的淨利潤，只需達到2640萬元、3300萬元以上即可滿足。

而問題在於，完成收購AL-KO公司之後，大葉股份今年一季度的淨利潤，就已接近2026年股權激勵考覈目標的6倍。在這種情況下，如果不出意外，實現股權激勵業績考覈目標並實施激勵，幾乎沒有任何難度。

也正是因爲如此，上述5月12日的投資者互動平臺提問時提出質疑：該公司一季度的業績，是否是財務調整的結果，是否是爲了股權激勵？