乙二醇：現貨堅挺但上行空間受限 基差走強

【5 月 26 日乙二醇市場動態】乙二醇期貨主力合約價格 5 月 26 日收於 4333 元/噸，較前三個下跌 0.41%，呈震盪下行趨勢。華東現貨價格逆勢上漲 15 元至 4530 元/噸，基差走強至 207 元/噸，近月現貨市場相對堅挺。 1 - 5 價差擴大至 - 142 元/噸，遠期貼水結構加深，市場對中期供應壓力存擔憂。 乙二醇總體開工率持平於 55.82%，油制與煤制裝置負荷無變化。5 月 26 日 - 6 月 2 日，張家港到貨約 1.0 萬噸，太倉碼頭到貨約 4.2 萬噸，寧波到貨約 2.4 萬噸，上海到貨約 0 萬噸，主港計劃到貨總數約 7.6 萬噸。 下游聚酯工廠負荷持穩 93.9%，江浙織機負荷維持 63.43%。港口庫存延續去庫趨勢，CCF 口徑華東主港庫存周降 5.6 萬噸至 68.7 萬噸。 當前乙二醇市場進口貨源到港量偏低，港口發貨節奏穩健，庫存連續去化，現貨流動性偏緊支撐基差走強。下游聚酯高負荷運行對原料形成剛性託底，但織造端訂單季節性轉弱制約需求彈性。短期看，低庫存下現貨價格抗跌性較強，遠期供應回升預期及需求缺乏爆發點將壓制上行空間，關注裝置重啓進度及港口到貨節奏對庫存拐點的衝擊。