野村：陸H2消費增速將顯著下降

國際投行野村發表最新報告指出，大陸以舊換新政策難以爲繼。圖／美聯社

國際投行野村發表最新報告指出，大陸以舊換新政策對消費的推動難以爲繼。鑑於換新政策的透支效應、去年同期高基數，以及新設的禁酒令將對餐飲業造成影響，該行預計今年下半年社會消費品零售總額年增速將大幅降至3.1％。

路透25日報導，野村證券中國首席分析師陸挺表示，爲抵銷美國上調關稅和房地產市場持續下滑影響，中國政府一直在努力刺激國內需求，政策之一就是耐用品以舊換新。自2024年中期推出以來，已取得顯著成效。

然而，這種提振作用難以持續，因爲人們重新購買特定類型的耐用品需要時間。此外，中國政府在5月底推出一項針對官員和國企管理人員的緊縮政策，以控制他們在酒類和餐飲方面的消費，這爲消費需求的復甦帶來新的障礙。

鑑於以舊換新政策的透支效應、去年較高基數，及新的緊縮政策，陸挺預計，下半年社會零售年增長將從上半年預期的5.1％大幅降至3.1％。

陸挺進一步表示，今年下半年，以舊換新對社會零售年增速的淨拉動點數，預計從上半年的0.9個百分點降至0.4個百分點，預計第三、四季社會零售年增速分別降至3.3％和2.9％，低於首季的4.6％和次季預估的5.6％。

報告認爲，除了提供一次性消費補貼外，還需要考慮採取更長期的結構性政策來支持消費。報告建議，改革社會保障體系，包括大幅增加對低收入家庭的基本養老金支付，以及提高對基本醫療保險的補貼，將是促消費和減少不平等最有效的長期政策。

另外，5月中旬至今，大陸包括廣東惠州、佛山、浙江嘉興、遼寧瀋陽、河南鄭州、洛陽等地，因「補貼資金用完」，宣佈暫停「以舊換新」補貼申請。