藥價政策干擾鈍化 生技業長線買點浮現

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近期醫療產業股價下跌主因多爲短期法令環境與總體經濟影響，包括聯邦醫療保險計劃成本上升、美國通過《降低通膨法案》（IRA）帶來的壓力、FDA主管職異動以及高利率環境對中小型研發公司造成衝擊，導致多檔個股回落至歷史低點。然而，隨着政策方向逐步明朗，市場雜訊將逐步淡化，醫療產業將回歸基本面驅動，股價也有望重新獲得評價。

現階段正是逢低佈局良機，建議投資人聚焦於三類具長期潛力的標的：一是財務穩健、具產品商業化能力的大型藥廠；二是已具實績的新藥或生技公司；三是可望受惠於政策方向修正與醫療趨勢擴張的細分領域，如癌症免疫療法與基因療法等。他強調，醫療產業擁有全球人口老化與醫療支出上升的長期結構性需求，不僅抗震性高，也較不受短期利率與總體經濟波動影響。

百達投顧認爲，儘管市場短期聚焦在藥價政策改革的不確定性，但川普提出的最惠國藥價制度改革細節仍模糊，短期內落實機會低，對產業實質影響有限；近期健康照護產業股價已出現止穩跡象，有望初步消化政策干擾。

富蘭克林華美投信分析，觀察今年生技產業發展，川普政府推動的醫療改革政策將爲產業帶來重大轉變。其中，藥品福利管理（PBM）體系的改革特別值得關注，預計將有效降低新藥市場準入門檻，爲小型新藥公司創造更多發展機會。日前川普預告，可能對進口藥品加徵20％～25％的藥品關稅，雖可能衝擊中大型藥廠2026年營收、預估年減約10％，但擁有較高美國本土製造比例的企業將相對受惠。

藥品關稅政策也加速產業供應鏈重組，調查顯示已有76％企業考慮尋找中國藥品生產外包服務（CDMO）的替代方案。目前生技產業估值已接近相對低點，加上5月底即將召開的ASCO醫學年會可望帶來催化，建議把握當前機會，佈局具備創新研發實力或擁有美國本土產能的生技企業。