楊元慶：ISG中國業務保持超高速營收增長 盈利能力大幅改善

8月14日，聯想集團發佈2025/26財年第一季度業績報告。雖然過去幾個月，特朗普關稅戰對全球貿易和供應鏈造成了巨大擾動，但聯想的這份成績單卻格外亮眼。財報數據顯示，集團第一季度整體營收達1362億人民幣，同比增長22%，創下第一財季業績歷史新高。集團淨利潤按非香港財務報告準則計算，同比增長22%，達28.2億人民幣。所有主營業務實現同比雙位數高速增長，非PC業務營收佔比升至47%，業務結構持續優化。

其中ISG基礎設施方案業務集團的表現尤其受到市場關注。對此，聯想集團董事長兼CEO楊元慶在業績會上表示，“通過有力執行雲基礎設施和企業基礎設施並行發展的雙軌戰略，營收實現了同比36%的強勁增長。我們加大了人工智能基礎設施的產品研發以及市場的投入，並致力於企業基礎設施業務的競爭力提升，儘管這使得我們短期內的盈利因此受到一定的影響。我們的AI基礎設施業務營收同比超過翻番，並且訂單儲備非常強勁，行業領先的液冷技術方案收入同比增長了30%。此外我們的中國業務保持了超高速的營收增長，盈利能力也大幅改善。”

財報顯示，報告期內聯想AI基礎設施業務保持爆發式增長，營收同比增長155%，訂單儲備表現同樣強勁。在中國市場，ISG營收同比增長76%，運營利潤率同比提升3個百分點。

楊元慶指出，企業IT基礎設施的市場是一個動態變化非常迅速的市場，從傳統企業計算，到雲計算，再到現在的人工智能計算，儘管每一次新的技術革命都帶來了新的需求，極大地擴展了市場，但同時也對企業的投資、投入提出了新的要求。“對於聯想來說，我們每次都能提前預見到這樣的巨大變化，並且主動適應，通過加大投入來把握其中的機遇。這從我們ISG業務十年間已經翻了4倍的營收可以得到印證。所以儘管在短時間的盈利上會有一定的壓力，我們依然會堅定地投資在傳統的企業業務模式的變革上，投資在雲計算上，投資在人工智能基礎設施的創新和產品開發上。”

楊元慶稱，“通過堅定執行混合式基礎設施戰略，我們有信心ISG業務中長期不僅僅能夠保持可持續的增長，而且將會是可以獲得更好盈利回報的業務。”

這一信心背後，是強勁的市場需求及持續的研發投入帶來的產品創新。據行業機構測算，2025年全球服務器市場預計同比增長44.6%，其中美國和中國市場將分別增長59.7%與39.5%；GPU服務器同比增長更達46.7%。領先科技企業如谷歌、Meta相繼上調資本開支預算，進一步釋放行業需求韌性。

日前，野村證券在研報中看好聯想的AI服務器業務，認爲有望在中國市場贏得更多訂單，同時上調集團目標價至14港元，評級上調至“買入”。

因此，聯想堅定推進人工智能基礎設施的產品研發及市場投入，正是其戰略定力的體現。而隨着企業智能化轉型的加速普及，市場對兼具高性能與靈活部署能力的混合式AI基礎設施需求持續上升。因此，藉助穩健的雙軌戰略、領先的技術積累以及全球客戶基礎，聯想集團ISG業務勢必將在中長期實現可持續增長與更好盈利回報。