央行將開展1萬億元買斷式逆回購 爲何打破月末公佈慣例

6月5日，央行發佈公告稱，將於6月6日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限爲3個月（91天）。

2024年10月央行宣佈在公開市場操作中啓用買斷式逆回購工具，買斷式逆回購推出，使央行可以更加及時、精準地調節市場流動性，從而更好地維護金融市場穩定，促進經濟回升向好。

數據顯示，6月分別有5000億元3個月期和7000億元6個月期買斷式逆回購到期。這意味着6月6日央行將實施5000億元3個月期逆回購加量操作，6月整體逆回購操作情況要看央行月末是否還有新的操作公告。

央行選擇月初發布買斷式逆回購操作有深意

央行此舉打破月末公告當月買斷式逆回購操作慣例，於月初公告大規模買斷式逆回購操作，引發市場關注。

東方金誠研究發展部王青指出，在當前資金面及債市都處在平穩運行狀態的背景下，央行月初打破慣例，公告大規模逆回購操作，或與近月銀行同業存單到期規模持續處於高峰期有關。這有助於保持銀行體系流動性持續處於充裕狀態，控制資金面波動，穩定市場預期。

“5月7日，央行等部門推出一攬子金融政策措施後，當前的重點之一是激勵銀行加大對實體經濟信貸投放力度，支持政府債券發行。”王青指出，現階段加大中期流動性投放，釋放了數量型政策工具持續加力的政策信號，有助於推動寬信用進程，強化逆週期調節。

招聯首席研究員董希淼也指出，6月往往是信貸大月，金融機構資金需求量較大。將買斷式逆回購操作時間提前到6月6日，有助於金融機構根據自己資金需求，及時參與招標，提前做好流動性安排。在6月初通過買斷式逆回購操作，向市場注入中短期流動性，有助於保持半年底市場流動性充裕，更好維護金融市場平穩運行。

此外，董希淼還表示，當前中期借款便利（MLF）中標利率屬於偏高水平，金融機構對MLF需求逐漸減少。在這種情況下，央行預告開展1萬億元買斷式逆回購操作，通過開展買斷式逆回購操作“平替”到期的MLF，有助於進一步降低金融機構資金成本，緩解金融機構息差縮窄壓力。

預計未來一段時間MLF將繼續縮量續作

央行選擇在6月初公佈買斷式逆回購操作詳情，董希淼預計，MLF將繼續縮量續作，餘額將持續下降。

數據顯示，5月23日開展5000億元1年期MLF操作，當月MLF到期量爲1250億元，因此當月超額續作3750億元。此前3月25日央行開展4500億元MLF操作，實現淨投放630億元；4月25日，央行開展6000億元MLF操作，實現淨投放5000億元。央行連續三個月通過超額續作MLF共9380億元，持續向市場注入中期流動性。但4月，買斷式逆回購操作首次縮量5000億元，5月繼續縮量2000億元。

王青預計，接下來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續處於充裕狀態。這也是當前增加企業和居民信貸可獲得性、降低實體經濟融資成本的重要一環。

此外，董希淼還指出，央行將通過多種貨幣政策工具，加強對市場流動性的調節，實施好適度寬鬆的貨幣政策。在5月降準之後，我國金融機構加權平均存款準備金率爲6.2%，但部分農村中小金融機構存在5%“隱性下限”。

董希淼認爲，央行還將繼續實施降準，並進一步完善存款準備金制度，5%“隱性下限”或將打破，存款準備金工具的政策調控功能將得到更充分發揮。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 校對 穆祥桐