星際之門5000億從哪來？孫正義：加槓桿！

美國重磅宣佈5000億美元AI項目“星際之門”後，投資者和債權人對軟銀融資方案高度關注。

週二，據彭博社報道，軟銀正在考慮採用一種複雜、高槓杆的“項目融資模式”來支持其雄心勃勃的“星際之門”人工智能計劃，這一計劃預計總投資將達到5000億美元或更多。

根據知情人士透露，軟銀正在探討一種高槓杆、低股權的融資結構。軟銀、OpenAI及其合作伙伴Oracle和阿布扎比的MGX可能會以股權形式投入總成本的約10%，剩餘資金將主要通過債務市場籌集。

知情人士進一步表示，主要是以項目融資的模式，可能包括10%普通股權、20%優先股權和夾層債務、70%高級債務；或50%高級債務、40%優先股和夾層債務、10%普通股權。

這種高槓杆結構類似於用於大型基礎設施項目的融資模式，例如管道、發電廠、橋樑或電信網絡等基礎設施項目。不過軟銀可以利用日本的超低利率，而且這種形式在散戶債券投資者中很受歡迎，可能會減輕負擔。

從當前項目規模和進展來看，“星際之門”計劃旨在建設數十千兆瓦的數據中心容量，可能成爲史上最大規模的計算能力部署。目前，該項目已在德克薩斯州阿比林市開工建設首個數據中心，並正在選擇其他地點。

軟銀創始人孫正義表示，計劃立即投入1000億美元。然而，大部分資金來源尚未確定，SoftBank仍在尋求更多利益相關者參與。擔心孫正義傾向於押注大額交易。此外，軟銀預計將在週三公佈第三財季約1550億日元（10億美元）的淨虧損。

值得一提的是，DeepSeek的低成本開源AI模型崛起，可能導致技術提供商面臨更激烈的競爭和利潤下降。而OpenAI正面臨馬斯克領導的收購要約，爲“星際之門”的融資計劃帶來不確定性。