新能源與電力設備行業 整體景氣指數仍較好

鄔博華

日前，在“證券時報社第十六屆上市公司投資者關係管理論壇暨2025中國城市發展新質生產力巡禮走進揚州”活動的論壇上，長江證券研究所聯席所長、新能源與電力設備首席分析師鄔博華圍繞“新能源與電力設備”主題進行了專業分析。

鄔博華對電力設備和新能源板塊整體景氣指數仍然較爲看好。他認爲，在國內外需求共振的背景下，未來鋰電池、風電、儲能、電力設備等方向仍將保持良好發展趨勢，光伏等行業供需改善值得期待。公開數據顯示，2024年全國可再生能源發電裝機創歷史新高，佔全球可再生能源新增裝機六成以上，預計今年全年風電光伏發電裝機將再新增3億千瓦以上。2024年我國風電累計裝機達5.2億千瓦，光伏累計裝機達8.9億千瓦，全球最高海拔光伏項目、最大“漁光互補”項目投產；新型儲能發展集中式、大型化趨勢顯著。同時，技術創新成爲產業升級的重要驅動力。

鋰電方面，“從今年市場需求來看，國內新能源乘用車銷售仍延續高增趨勢，鋰電池板塊盈利穩健，看好電池板塊的長期投資機會。”鄔博華提醒，鋰電池產業需關注固態電池等新技術的突破。鋰電產業鏈經歷兩年多的下行週期調整，2024年末盈利已處於歷史低位。2025年，國內新能源乘用車延續滲透率提升，商用車電動化爆發伊始，歐洲動力電池受益於碳排放考覈，同時考慮海外新興市場儲能需求高增，終端需求增速有望達到25%至30%。從供給端看，盈利處於低位疊加融資收緊，產業鏈新增供給放緩，各環節供需矛盾緩解，行業迎來盈利預期企穩甚至修復。

對於風電行業，鄔博華認爲，“2025~2026年國內海風裝機景氣度較高，2026年海外海風裝機有望爆發，釋放海風出海機遇。此外，2025年陸風裝機有望高增，下半年風機盈利有望修復。”具體來看，國內市場，年初至今海風項目新增開工約5.65GW，同比增長23%，關鍵性海風項目均已啓動打樁，國內海風出貨有望全面放量，帶動量利齊升。預計2026年海外海風有望迎來爆發式增長。

儲能行業主要得益於成本下降、商業模式改善帶動的終端經濟性提升，2024年全球需求延續爆發式增長。鄔博華認爲，儲能行業正在從滲透率較低的初期階段，步入滲透率快速增長期，短期波動不改中期高增長的趨勢。展望未來，預計海外儲能需求延續高增，國內大儲能行業也將由“劣幣驅逐良幣”步入良性發展。

光伏方面，鄔博華認爲，目前籌碼與基本面雙底明確，政策紓困或技術迭代有望加速光伏行業出清，拐點重點觀察2025年末。

對於電力設備行業，鄔博華認爲，雖然受出口貿易形勢影響，從股價上看該板塊短期波動較大，但總體層面看，我國電網投資仍保持增長態勢，下游需求具備確定性，未來可關注電力數智化帶來的產業機遇。

(本版整理：證券時報記者 陳澄)