銷售費用大漲 崑崙萬維增虧

繼2024年交出一份上市後首虧的成績單後，崑崙萬維（300418）2025年半年報業績表現也不理想。8月23日，崑崙萬維發佈2025年半年度報告顯示，公司上半年實現歸屬淨利潤約-8.56億元，同比增虧。另外，公司上半年銷售費用約18.28億元，同比增長95.57%。值得一提的是，報告期內，崑崙萬維海外收入佔比攀升，同比增長56.02%，佔收入比重達92.17%。

財報顯示，今年上半年，崑崙萬維實現營業收入約37.33億元，同比增長49.23%；對應實現歸屬淨利潤約-8.56億元，上年同期公司實現歸屬淨利潤約-3.89億元，同比增虧；對應實現扣非後歸屬淨利潤約-8.59億元，上年同期公司實現扣非後歸屬淨利潤約-4.07億元，同比增虧。

不過，崑崙萬維表示，公司通過提升運營效率，優化資源配置，強化投資管理，二季度環比虧損額顯著減少，虧損幅度顯著收窄，符合年度經營預期。

據瞭解，崑崙萬維成立於2008年，2015年登陸深交所創業板。公司主要業務爲AGI與AIGC業務、海外信息分發與元宇宙業務、投資業務。值得一提的是，今年上半年，崑崙萬維海外收入佔比攀升，公司海外收入達到34.41億元，同比增長56.02%，佔收入比重達92.17%，同比增加4個百分點。據瞭解，公司旗下海外業務主要面向歐美、東南亞、中東及非洲等地區。

中報顯示，崑崙萬維主營業務中，短劇平臺業務上半年實現營業收入約5.83億元，毛利率爲83.09%；廣告業務上半年實現營業收入約14.33億元，同比增長61.05%，毛利率爲44.58%，同比下降8.48%；Opera搜索業務上半年實現營業收入約6.91億元，同比增長10.89%，毛利率爲95.37%；海外社交網絡業務上半年實現營業收入約5.2億元，同比增長10.2%，毛利率爲74.58%，同比下降12.95%。

財報顯示，短劇業務中，崑崙萬維旗下短劇平臺DramaWave持續保持強勁增長勢頭。得益於“付費+免費”相結合的多元分發模式，DramaWave有效覆蓋不同消費層級的全球用戶羣體，截至報告期末，平臺年化流水收入ARR突破2.4億美元（單月流水收入突破2000萬美元），展示出強大的商業化潛力，爲平臺可持續增長提供堅實基礎。

從上半年財務數據來看，崑崙萬維上半年的銷售費用頗爲顯眼，今年上半年，公司銷售費用約18.28億元，而去年同期約爲9.34億元，同比增長95.57%。對於銷售費用變動原因，崑崙萬維表示，這主要由於報告期內公司市場費和渠道費增加。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥告訴北京商報記者，銷售費用的大幅增加，一方面意味着公司可能正在積極拓展市場，加大銷售投入一定程度上可以提升公司產品的知名度和市場佔有率；另一方面，也可能會壓縮公司的利潤空間，若銷售費用增長未能帶來預期的收入提升，或者收入增長無法覆蓋銷售費用的增加，公司可能會面臨資金緊張的局面。

需要指出的是，2024年年度報告顯示，崑崙萬維出現了上市以來年度淨利首次虧損。今年4月26日，公司發佈2024年年度報告顯示，2024年，公司實現營業收入約56.62億元，同比增長15.2%；對應實現歸屬淨利潤約-15.95億元，同比轉虧；對應實現扣非後歸屬淨利潤約-16.43億元，同比轉虧。

針對相關問題，北京商報記者致電崑崙萬維方面進行採訪，不過電話未有人接聽。

北京商報記者 馬換換 實習記者 李佳雪