小摩首席策略師悲觀警告：美國就業數據已打破持續牛市預期！

財聯社8月5日訊（編輯 馬蘭）華爾街早就對美國總統特朗普的移民政策懷有警惕，認爲其將破壞美國的勞動力市場基礎。而上週五美國勞工統計局下修5月及6月的非農數據，可能證實了這一擔憂。

華爾街第一大行——摩根大通的首席全球策略師戴維·凱利警告，由於美國勞動力面臨人口緊縮，且移民政策正在發生歷史性變化，美國未來五年很可能不會再出現工人數量的增長。

上週五，令人震驚的美國就業報告將5月和6月的美國新增就業崗位數量下調了25.6萬個，且顯示7月新增崗位僅有7.3萬個，意味着過去三個月的平均月新增就業崗位僅爲3.5萬個。

凱利在一份報告中指出，7月美國失業率小幅上升至4.2%，美國的就業人口和勞動參與率均進一步下滑。美國的勞動參與率從去年7月的62.25%下降至今年的62.22%，意味着16歲及以上正在工作或積極尋找工作的人口減少了近120萬。

他認爲，造成這一結果的原因一半與大量勞動人口退休有關，但另一方面，18歲至54歲年齡段人口的勞動參與率也在下降。而這可能就是美國更深層次人口挑戰的一種表現。

請勿輕易相信牛市

凱利引用一份人口普查的預測分析稱，截至2026年7月的一年中，美國18至64歲的勞動人口實際將減少30萬人，且直到2030年美國勞動力市場供應都將以這一速度下滑。退休潮和移民政策是削弱勞動力供應的重要原因，並將限制美國經濟的增長。

凱利指出，勞動力緊張的跡象是美國勞動力供應這一更廣泛問題的關鍵背景，長期趨勢意味着美聯儲將在未來面臨更大的通脹問題——這也暗示市場所期望的降息將變得越來越渺茫。

具體而言，在結構性緊縮的勞動力市場中降息，可能會刺激工資和物價上漲，從而推動通脹上升，而不是刺激經濟增長。因此，凱利警告美聯儲必須謹慎行事。

凱利表示，他觀察到，自21世紀初以來，美國經濟年均增長率爲2.1%，而這主要得益於年均0.8%的勞動力增長。考慮到嬰兒潮一代步入退休潮，且移民數量下降，美國未來五年很可能進入勞動力數量零增長的困境。

他進一步強調，投資者必須降低對美國經濟能快速增長或者寬鬆政策將推動持續牛市的預期，也就是不應再大肆押注美國經濟強勁復甦或利率下降，“美國例外論”在未來並非必然存在。