無懼逆風 外資護航元太、儒鴻

圖／本報資料照片

外資對電傳雙指標股看法

電子、傳產高價指標股法說會後，外資啓動將目光放遠的護航，元太（8069）因關稅使拉貨提前，下半年需求存變數，但摩根大通、大和資本、里昂證券等外資全都持續看多；紡織指標股儒鴻（1476）營運雖面臨多重逆風，摩根士丹利、野村證券依然不離不棄，維持高檔股價預期。

元太最近舉辦線上法人說明會更新營運近況，其第一季毛利率優預期，但淨利低於預期。研究機構指出，因爲受關稅影響提前拉貨，下半年恐旺季不旺；元太經營管理階層認爲，在關稅效應下，第二季或爲高峰、第三季持平，第四季目前尚難判定。

摩根大通此時送暖，看好元太第二季營收將季增25％～30％，且考量三大理由，下半年需求也還是相當健康：一、Walmart部署進度加快；二、歐洲電子貨架標籤（ESL）需求回升；三、補庫存動能回升。

摩根大通預料，元太2025年營收將年增24％，獲利則將成長逾5成。儘管近期消費性電子需求疑慮壓抑股價，不過，消費性電子業務今年仍有望實現雙位數年增，儘管面臨美國總統川普關稅帶來的不確定性，元太經營管理階層表示，在消費性電子與ESL二大業務線上，均尚未見到砍單跡象。

外資估計，元太今年每股稅後純益（EPS）突破一個股本、爲12.1元，較去年大幅成長56.1％，2026年成長性依舊高達5成，EPS上看18.18元。

儒鴻法說會後，法人歸納儒鴻面臨包括：訂單能見度低於正常水準、客戶要求分擔關稅壓力，加上第二季將產生匯兌損失等逆風，眼前營運壓力不小。

儒鴻目前訂單能見度約爲三個月（正常水準可達六個月），所幸，儒鴻經營管理階層預期，6月底前可能出現「追單」，並認爲，能見度縮短主要因客戶觀察關稅進展所致，而非終端需求疲弱。儒鴻第二季訂單表現良好，反映在庫存水位上，截至第一季底，成衣庫存年增21％、布料庫存年增17％，同時，自對等關稅政策公佈以來，未見到任何訂單取消或出貨延遲。

大摩指出，儒鴻對其產品創新與運動服飾的持續需求具信心，認爲可持續吸引品牌客戶，加上與客戶的穩固關係，有助於抵銷關稅衝擊，整體競爭優勢優於同業。