緯創受惠雲端業者擴大支出 外資青睞股價上攻

緯創董事長林憲銘。聯合報系資料照

近期北美雲端服務業者（CSP）連番加大投入資本支出，在美國推動AI基礎大建設，外資摩根士丹利在最新報告中直接點名臺股ODM廠將會是直接受惠對象，其中緯創（3231）及緯穎雙雙出現在名單中，帶動市場買氣關注。

緯創8月13日出現爆量下殺，股價來到117.5元，此後股價在109-115元區間內來回整理。近期「老AI」話題帶動，緯創短期均線重回多頭排列，站穩季線，與月線將黃金交叉。近兩日連續帶量上攻，上週五（26日）遇大盤迴檔仍逆勢以128元作收，上漲2.5元，單日成交量120,429張，近五日三大法人買超達96,399張。

緯創屬電子五哥代工業，毛利率「毛三到四」，2023年AI伺服器需求擴大，營運核心由PC等資通訊產品的傳統代工，快速轉向高毛利的AI伺服器與資料中心解決方案，毛利率逐步攀升。大客戶以戴爾（Dell）爲主，受惠於xAI、CoreWeave等大客戶的算力擴張需求。

緯創8月營收1,726.4億元，月減10%，年增92.2%，主因AI伺服器高基期與產品轉換期的節奏影響。本季開始緯創加速把資源轉至AI伺服器，法人預估，本季輝達（NVIDIA）GB200 NVL72出貨預估爲1,800~2,000櫃，持平第2季；第4季則有望升至約2,500櫃。法人指出，根據通路調查結果，最新的GB300緯創進度領先同業，9月起進入L10量產階段。

法人預估，目前Dell最新GB200訂單總量約5,500~6,000機架，GB300約500機架，優於法人先前預期，甲骨文（Oracle）「Stargate」專案9月開始出貨，出貨動能帶動營運。根據外媒報導，CoreWeave再度與OpenAI簽署了新的合作協議，價值高達65億美元，合約總價值來到了224億美元，緯創有望再度進補。

緯創6月中旬啓用竹北AI園區，A1廠已投入AI伺服器生產，A2廠規劃2026年啓用，兩廠產能到位後，AI伺服器在臺產能將擴增至少一倍；海外以美國、墨西哥爲AI伺服器主產地。因應對等關稅與在地化趨勢，董事會已決議對美國子公司WIUS增資4.55億美元，並規劃取得達拉斯Westport及Eagle等兩個廠區，強化北美交付與售後服務半徑。緯創指出，AI伺服器訂單能見度已看到隔年5月，產能利用率維持高檔。

展望後市，法人預估緯創第3季營收約5,161.6億元，毛利率略爲回升至5.1%，每股純益1.34元。

選股原則

5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超逾9.6萬張。