外資銀行驚！DeepSeek時刻=史普尼克時刻＋阿里IPO時刻？
DeepSeek時刻=史普尼克時刻＋阿里IPO時刻？（圖：shutterstock／達志）
據澎湃新聞「數字力場」報導，開年來的熱搜，幾乎被兩個話題霸榜，一個是電影「哪吒2」，另一個就是陸產AI「DeepSeek」。外資銀行驚呼，「DeepSeek時刻」的到來，等於「史普尼克時刻」加上「阿里IPO時刻」。
在「萬事皆可問DeepSeek」「什麼都能蹭DeepSeek」的熱潮過後，「爲什麼DeepSeek沒有出現在南京？」「爲何DeepSeek沒有誕生在大廠」之類的延伸性討論，又爲DeepSeek的續上熱度。
DeepSeek給中國連打腎上腺素，外資投行也在旁邊不斷喊「+1」。德意志銀行報告說，DeepSeek的推出，是中國經濟的「史普尼克時刻」，中國資產的估值折價將消失。美國銀行報告說，DeepSeek的出現，是中國股市的「阿里IPO時刻」，可能在長期內對中國股市產生結構性積極影響。
誕生於約70年前的史普尼克（Sputnik），是蘇聯第一顆人造衛星，標誌着蘇聯在太空競賽中取得領先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球長期資本流入中國市場，帶動了中國「新經濟」板塊崛起。
循着這兩個「時刻」望去，曼妙畫卷已鋪展眼前：DeepSeek將重演「OpenAI拯救美股」那一幕，成爲中國資產估值修復的最強催化劑。
DeepSeek的問世，會是「史普尼克時刻」跟「阿里IPO時刻」的疊合嗎？
拋開那些不確定性表象看確定性內核，可以看到，DeepSeek帶來的鏈式反應已經外溢到很多領域，包括股市。與其將其稱作「史普尼克時刻」或「阿里IPO時刻」，不如就將其稱爲DeepSeek時刻。
DeepSeek時刻的後勁有多大、勢能有多少，取決於接下來會不會有更多DeepSeek冒出來。但願是「鯨起萬物生」，而不是「全都是泡沫，只一剎的花火」。
一、DeepSeek震驚硅谷＋宇樹科技機器人上春晚扭秧歌＋哪吒2票房破百億，等於什麼？
對「國運論」愛好者來說，這無異於接連吹響雞血集結號。
不得不說，剛過去的春節裡涌向的很多新氣象，跟「雪山因和風，冰開得暖光」的品物逢春意象還挺契合。
在很多人過去幾年被某些現實帶入Emo情緒泥潭的情境中，在不少人將哪吒「我命由我不由天」式的情結投射在華爲Mate60 Pro、《黑神話：悟空》上的情形下，許多人的亢奮可以理解。
說到底，我們太需要好消息來提振整個社會的信心了。
而DeepSeek呈上的「國運級科技成果」，來得正是時候。
若就AI說AI，DeepSeek帶來的衝擊波大概也就是停留在算力革命、框架革新等層面。
但跳出AI看AI會發現，DeepSeek會帶來很多深遠影響，包括振奮國人信心，包括激發創新熱情，也包括重塑外界對中國的整體性「估值邏輯」。
這裡的「重塑」二字，承載的是國人對「經濟好起來」的期許。
兩年多前，網上曾熱傳一篇文章——《當資產負債表不想奮鬥了》。「資產負債表不想奮鬥」，就道出了彼時的社會精神面向狀況：樓市萎靡，股市不振，需求不旺，消費左移，跟這些下行週期表徵同步出現的，還有外資流出，體現在資本市場上，就是「ABC（Anywhere But China）」的風行。
一如經濟學者趙建所說，從2022年開始，投資者對大中華區的資產是按照通縮類資產進行折價的。
二、但現在，情況似乎有變
據報導，摩根士丹利、摩根大通和瑞銀集團的策略師均表示，DeepSeek引發了投資者對中國市場吸引力的根本性反思，此前關於中國在尖端技術方面落後的假設也受到挑戰。
「根本性反思」，約等於靈魂深處鬧革命。
德意志銀行報告《China eat the world》說：中國在高附加值領域不斷實現突破，並以前所未有的速度構築全產業鏈競爭優勢。
德銀分析師彼得·米利肯在報告中寫道：「我們認爲，2025年將是全球投資界意識到中國超越其他國家競爭力的一年。在2025年，中國在一週內發佈了世界首款第六代戰鬥機和極低成本＋高性能的開源AI大模型DeepSeek。」
美國銀行2月12日的報告稱，中國AI發展的「聖盃」不一定是「同類最佳」，而是「足夠好」以支持中國的大規模AI應用並推動中國的經濟增長。DeepSeek證明了中國企業仍然具有創新能力和競爭力，也顯示了中國在AI領域持續進步的可能性。
美銀策略師認爲，圍繞美國經濟在結構上壓倒競爭對手（中國）的敘述正在逐漸消退。
加入唱多大合唱的，還有高盛、匯豐等。
高盛研報稱，美國企業的增長投資比率（GIR）顯著高於全球其他地區，尤其是在AI領域。但DeepSeek的R1模型以不到600萬美元的成本，實現了與GPT-4和Llama等領先模型相當的性能。更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小中國與美國科技股或半導體股票之間高達66％的估值差距。
匯豐銀行報告則說，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力，「在我們看來，這可能是今年中國股市重新評估的催化劑」，相當於爲「看好」DeepSeek公開背書。
數據也會說話：MSCI中國指數從1月份的低點回升了約15％，表現優於其他亞洲股市。
三、爲什麼會這樣？
專業人士說：DeepSeek的核心價值「在於構建了技術自立與開放創新的新型範式，這對處於科技博弈關鍵期的中國具有戰略支點意義。」
說簡單些，其實就是DeepSeek讓很多人看到了中國科技走向和經濟走勢的另一種可能。
趙建老師說：股市有兩大「性感敘事」，一個是「貨幣放水」，一個是「科技革命」。
這其中，貨幣寬鬆是刺激，科技革命是動能。
美股爲何能在2022年風雨飄搖的情況下，在2023年走出瘋牛行情，美股基準指數標普500指數大漲25％？
它標誌着兩點：一，AI時代大幕已啓；二，美國成了AI驅動的新一輪科技革命的引領者。
由此形成的預期，支撐起了美國科技巨頭們的股價暴漲趨勢：2023年納斯達克100指數瘋漲55％，過去兩年七巨頭貢獻了美股全部漲幅的7成。
「順週期」王者輝達跟ChatGPT締造者OpenAI，成了整條街上最靚的仔。
與之形成對照的是，中國科技企業在AI佈局上腳步緊隨，百模大戰很是熱鬧，「AI六小虎」漸次成型，但總會被一句「中國跟美國差了多少年」的拷問打回「追隨者」原形。
身位劣勢是其一，晶片斷供是其二，下行週期拖累是其三，幾者疊加，在「規模就是一切，算力就是七寸」的scaling law元規則宰制下，中國某些尖端技術的突圍餘地彷彿已被堵死，中國在AI時代的超車空間似乎已被鎖死。
這樣的預期，很難撼動「經濟見頂論」的看衰預設，形成提振中國資產估值中樞的有力支撐。
說白了，國外對中國的價值評估參照系是地方債、是樓市危機、是消費基本面。中國的科技競爭力，在他們看來尚不足以抵消那些問題的反向拖拽。
在此背景下，在全球資本的三大主要流向——港A股（中國資產）、美股（美國資產）、黃金之間，熱錢自然會用腳投票。
過去三年，納斯達克指數上漲74％，A股創業板則下跌了10％，即爲印證。
本來這趨勢還會延續下來，但事實一再證明，趨勢中總會醞釀着反趨勢的力量。
四、反轉動力來自兩個層面：貨幣寬鬆，科技躍遷
去年的「9·24新政」，就給港A股注入了暖流。
隨之而來的是，當時很多投資者態度從Anywhere But China切換爲了All-in Buy China，去年9月底A股迎來史詩級大反攻。
只不過，後來的情形表明了，刺激的藥效終究會衰減。
而DeepSeek就成了那個帶來強動能的「破壁人」，它轉動了中國資產的命運齒輪。
連日來，DeepSeek激起的輿論波瀾，幾可媲跡ChatGPT攪動的討論聲量。
對於多頭潛在注意力（MLA）和羣組相對策略優化（GRPO）技術、稀疏激活網路（MoE）架構、CPU＋FPGA＋ASIC混合部署和動態負載均衡算法策略，普通人不太懂。
但他們知道，Deep Seek引發美股震盪、成爲全球焦點，逼得OpenAI免費開放ChatGPT搜索功能、取消o3發佈計劃直接梭哈GPT-5，引得微軟、亞馬遜、BAT、華爲等國內外雲廠商紛紛接入DeepSeek，意味着什麼。
技術人員從DeepSeek身上看到的，興許是「算力集約化＋算法精算化」撬動的AI多點大爆發圖景。
投行們從DeepSeek身上看到的，則是中國企業在技術封鎖逆境下的突圍能力，是中國AI在破解算力困局後的趕超潛力，是中國向「科技創新策源地」轉型的進階實力——從影響維度看，DeepSeek的突破價值絕不弱於2023年8月華爲「爭氣機」Mate 60 Pro的問世。
這麼一來，中國資產的估值錨點會向科技競爭力所處的新方位挪移。
DeepSeek之於港A股，也就有了OpenAI之於美股的想象空間。
都說中國股市處在估值窪地——滬深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道瓊、S＆P標普500的一半（高於30倍）；MSCI中國指數相對於MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀錄的10個百分點，接近其估值區間的底端。
但估值回升反彈沒有強勁助推不行。DeepSeek就是極佳助推器。
可以預見，在貨幣寬鬆疊加DeepSeek拉動下，這波行情比去年9月以來那波要更「穩」。
高盛就給MSCI中國指數維持了超配評級，說中性預期今年漲幅將達到14％，樂觀預期漲幅可達28％。
德銀認爲，港股A股預計會在中期內超過2024年牛市的高點。貝萊德基金表示，對未來12～36個月的中國市場保持樂觀。
說這些，並非要鼓動股民跑步入場，只是想分析下科技突破跟市場行情的關聯。
值得一說的是，即便是牛市，也會有波動。無非是之前是「進3退2」，現在慢牛格局在利好因素催化下變成「進4退1」。
按照「牛市是散戶虧錢的主要原因」定律，多數人炒股面臨的都會是：沒享受到「進4」的收益，卻承擔了「退1」的代價。
五、問題來了：DeepSeek時刻的利好效應又能持續多久呢？
這取決於DeepSeek的突破能否催生更適配的土壤，激發更多從0到1式的創新。
「創新不能被計劃」，但創新只能生長在包容、開放、有活力的土壤上。
爲創新提供適合「自生長」的土壤，少些遠洋捕撈和破門開燈式的打擾，是地方反思「爲什麼DeepSeek沒出現在本地」的應有落點。
從企業角度看，DeepSeek崛起帶來的「AI＋」機遇會裨益很多企業。
這其中，就包括那些涵蓋了最前沿AI大模型＋強大雲端AI算力體系＋完整AI應用軟體開發者平臺的科技巨頭們。有機構就預測，2023-2024年全球資金涌向美國雲計算巨頭（亞馬遜、微軟）的盛況也會在中國科技巨頭身上重現。
但對國內許多企業來說，在吸吮紅利的同時，也要在從0到1的創新上多做一些。
DeepSeek創始人樑文鋒在接受專訪時曾對「美國擅長技術創新，中國擅長應用創新」的說法表示：「我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。我們經常說中國AI和美國有一兩年差距，但真實的gap（差距）是原創和模仿之差。如果這個不改變，中國永遠只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。」
DeepSeek能引燃外界重估中國市場的引信，原因正在於，它基於零基思考，在scaling law外走出了一條新路子，帶來了AI競爭的新路徑。
能有顛覆式創新，才能站在制高點。站在制高點，產業、行業、企業才更有競爭力。這是蘋果、特斯拉、輝達都驗證過的定律。
中國手機企業要達到蘋果的市值高度，新能源汽車要達到特斯拉的市值高度，恐怕都得先越過「顛覆式創新」這關。否則，還會存在代際差距，還有可能被降維打擊。
中國科技企業以往習慣了應用場景導向型創新，它對應的多是「從1到N」的漸進創新，而非「從0到1」的顛覆突破。
依託巨大市場和海量場景，有些產業也能實現「彎道超車」。但這終究是局部趕超，會面臨增長天花板，「局部」之外的部分依舊是未來的侷限性所在。侷限性即瓶頸，要突破瓶頸，只能靠那些原始創新突破。這是被卡脖子之痛教給我們的道理。
這不是要將技術創新跟應用創新對立，不是要回到「硬科技vs軟應用」的二元論思維，而是表達某種希冀，正如樑文鋒所說的：「我們認爲隨着經濟發展，中國也要逐步成爲貢獻者，而不是一直搭便車。過去三十多年IT浪潮裡，我們基本沒有參與到真正的技術創新裡。我們已經習慣摩爾定律從天而降，躺在家裡18個月就會出來更好的硬體和軟體……中國必然需要有人站到技術的前沿。」
這些說起來卑之無甚高論，無非是重述些基本道理，也很容易遭遇詰問：說得倒是容易，那你來說說該怎麼實現顛覆式創新，該如何催生更多DeepSeek？
說真的，我也不知道答案，我只知道——要想出現更多的「DeepSeek時刻」，與其相信所謂「國運論」，不如相信許多具體的年輕人。他們的熱愛、敢爲、實幹，會帶來很多意想不到的改變。中國社會的未來，靠的不會是那羣秉持「鍵盤罩我去戰鬥」信條在網上喊民粹口號的年輕人，而是樑文鋒、王興興這樣敢想敢爲的年輕人。