《外資》外資更新iPhone生產預測 印度成關鍵基地

美系外資對2024年和2025年上半年的iPhone EMS生產預測進行了更新，主要反映印度的生產情況。新的2024年iPhone EMS建設預計達到2.36億支，2025年上半年的預計建設量爲1.03億支，其中2025年第一季爲5600萬支，第二季爲4700萬支。這些預測已經包含了印度的iPhone生產量，之前低估了印度的生產能力。目前印度的產能每月可貢獻約350萬支，年產量約4000萬支，這包括了富士康和塔塔/佩加在印度的22條生產線。預計2025年上半年將實現8%的年增長，這主要來自於iPhone 16e的增量貢獻以及由於關稅影響帶來的部分需求提前。

美系外資表示，預測2025年下半年iPhone 17系列的EMS建設計劃爲8500萬支，這是新iPhone週期中歷史範圍（8500萬至9000萬支）的下限，較2024年下半年iPhone 16系列的生產量低9%。這是考慮到美國關稅徵收後需求的不確定性。此外，中國對稀土元素的出口限制也對VCM（垂直共晶材料）和無線充電材料的供應產生了負面影響，這些材料中包含稀土元素。對於總iPhone出貨量，預計2025年第三季將達到5500萬支（年減少6%；季增長17%），第四季將達到7600萬支（年減少9%；季增長38%）。對2025年全年iPhone EMS的預測爲2.33億支（年減少2%）。

美系外資指出，iPhone 17系列的主要特點包括，薄型機型將取代Plus版本，前置相機升級爲24MP（從12MP升級），Pro和Pro Max型號的潛望鏡相機將爲48MP，四個機型將採用全新的外殼設計，應用處理器（AP）將保持在N3（從N3E升級爲N3P），但Pro系列可能會加入蒸發室（VC），這意味着除了更大的DRAM外，還將增加更多AI應用；薄型機型和iPhone 17將採用自家開發的基帶（其他兩個型號仍將使用高通的基帶），另外，四個機型將均採用自家WiFi 7技術。

美系外資認爲，2026年最關鍵的產品將是摺疊螢幕的iPhone，預計將於2026年下半年推出。這款產品可能會配備雙前置和後置相機，但不會有LiDar掃描器和FaceID。除了摺疊屏iPhone，我們猜測蘋果會在2026年下半年繼續推出Slim、Pro和Pro Max版本，但可能將iPhone 18推遲至2027年上半年。

最後，美系外資表示，由於蘋果供應鏈可能仍是受到新關稅影響最大的行業之一（如果關稅繼續存在），儘管近期沒有大規模訂單削減，相關公司股價仍將面臨需求不確定性壓力。在供應鏈中，美系外資最看好大立光(3008)，因爲其在行業中擁有相對防禦性的市場地位，並且擁有穩固的平均售價和市場份額。