外資空單居高不下 避險心態濃

外資空方避險佈局臺股概況

外資近期在臺股市場大舉佈局空單，展現濃厚的避險氣氛。根據統計，截至6月3日外資在臺指期淨空單達39,470口，是去年4月10日來連續維持420天的空方操作。法人指出，外資針對臺股的空方策略並非偶然，而是出於多重國際與區域性風險的綜合考量，歸納可分爲六大理由。

首先，美國總統川普重新點燃的關稅戰火，對全球供應鏈帶來高度不確定性，尤其臺灣高度仰賴出口，企業受制於貿易摩擦與匯率波動。近期新臺幣升值衝擊出口導向企業的獲利能力，使得外資對臺股前景轉趨謹慎。

第二，市場擔憂中美貿易緊張局勢恐引爆通膨壓力，拖累全球經濟成長，並可能推高失業率，恐會衝擊臺股上市櫃公司的營運表現。第三，我國面臨的地緣政治風險，也成爲外資考量的重要因素之一。無論是中國大陸對我國的軍事施壓，還是國際政治的不確定性，都讓資金選擇轉向防禦性操作。

第四，美國財政赤字持續擴大，加深全球對美債可持續性的疑慮。近期30年期美國公債殖利率一度逼近5％，顯示資本市場對長期通膨及財政風險的戒心上升，引發部分資金自新興市場撤離，轉進相對安全的債市。

第五，國際信評機構穆迪（Moody’s）已於近期將美國主權信用評等由AAA下調至Aa1，雖未立即引發債務危機，但對市場信心構成潛在壓力，是加重資金風險管理的考量。

第六，從實際操作面觀察，外資已明顯對臺股偏空佈局，今年以來，外資在臺股集中市場已賣超5,907億元；在期貨市場方面，臺指期淨空單自去年4月以來持續擴大；在ETF操作上，外資持有的元大臺灣50反1比重也在2日衝上38.78％，創下今年新高，雖3日略降至37.75％，仍維持在歷史高檔；外資借券賣出餘額也突破1,395萬張，甚至高於川普4月初宣佈關稅戰前的水位。

法人指出，當前外資強勢避險，保守態度恐難以逆轉，空方佈局已對臺股形成實質壓力，尤其在高基期與政策不確定性交織下，臺股短線恐將震盪加劇，投資人應審慎因應。