頭頂千億負債 東方盛虹2024年淨利潤驟降420.33%

本報記者 李哲 北京報道

近日，東方盛虹(000301.SZ）披露的2024年財報顯示，其淨利潤虧損22.97億元，同比下滑420.33%；扣非淨利潤虧損26.54億元，同比下滑1322.44%。

對於上述業績表現，東方盛虹方面在迴應《中國經營報》記者採訪時表示，2024年下半年，原油價格快速下跌，下游石化及化工產品同步跟隨油價下跌，導致煉化產品價差收窄、毛利大幅減少。公司2024年下半年季度盈利波動的變化趨勢與行業內可比公司趨勢相同，均呈現利潤大幅收窄的趨勢。

與此同時，受制於較高的負債水平，東方盛虹的財務費用支出同樣拖累了利潤表現。對此，東方盛虹方面提到，其所屬的石油化工行業具有典型的重資產特徵，資產負債率整體較高，同行業可比公司的資產負債率均在75%以上。“公司目前生產經營穩健，財務狀況健康。隨着盛虹煉化一體化項目的全面投產，公司的資本開支高峰期已經結束。”

淨利潤驟降

財報顯示，東方盛虹2024年實現營業收入1376.75億元，同比減少1.97%；淨利潤則由盈轉虧，虧損22.97億元，同比下滑420.33%；扣非淨利潤虧損26.54億元，同比下滑1322.44%。

東方盛虹方面向記者表示，2024年下半年，原油價格快速下跌，導致煉化產品價差收窄、毛利大幅減少。其盈利波動的變化趨勢與同行相同，均呈現利潤大幅收窄的趨勢。

2024年，受到經濟增長預期、地緣政治、市場供需、貨幣政策等因素影響，國際油價總體呈先漲後跌走勢。其中，布倫特原油均價79.9美元/桶，同比下跌約2.9%。受此影響，衆多煉化企業感受到了經營壓力。

國內四大民營煉化企業中，東方盛虹的淨利潤下滑幅度最大。具體來看，恆逸石化（000703.SZ）營業收入同比下滑7.85%，淨利潤同比下滑46.28%。榮盛石化（002493.SZ）營業收入同比增長0.42%，淨利潤同比下滑37.44%。恆力石化（600346.SH）營業收入同比增長0.63%，淨利潤同比增長2.01%，扣非淨利潤同比下滑13.14%。相比之下，東方盛虹的淨利潤虧損22.97億元，同比降幅達420.33%。

對此，東方盛虹方面向記者表示，目前，民營煉化企業的產品結構有所差異，在各自主要產品的週期表現存在分化時，各公司不同階段盈利能力也存在差異。目前，東方盛虹生產經營情況一切正常，產銷平穩，現金流穩健，內生增長動力強勁。階段性業績波動主要是由於宏觀的經濟環境及石化行業景氣週期波動造成的。公司作爲頭部民營煉化企業，憑藉較好的產能規模優勢、技術工藝路線先進性、化工產品條線完善佈局，相信未來隨着石化行業景氣度的回升，公司的盈利能力有望逐步提升。

目前，東方盛虹擁有1600萬噸/年煉化一體化裝置、240萬噸/年的甲醇制烯烴（MTO）及70萬噸/年的丙烷脫氫（PDH）裝置。在煉化方面，東方盛虹實現了“油頭”“煤頭”“氣頭”三種烯烴製取工藝路線的全覆蓋。

而在東方盛虹的營收構成中，煉油產品2024年實現營收278.57億元，較上年同期下滑4.05%，在總營收中佔比20.23%。2024年，煉油產品的營業成本較上年同期增長2.92%。受此影響，煉油產品的毛利率較上年同期下滑5.30%，爲21.74%。

在所有業務板塊中，其他石化及化工新材料板塊在東方盛虹的總營收中佔比爲58.42%，是東方盛虹營收最高的業務板塊。該業務板塊在2024年營收較上年同期下滑6.04%，毛利率下滑3.39%，爲4.05%。

化纖及滌綸絲兩個業務板塊在2024年實現增長。其中，化纖板塊實現營收271.51億元，同比增長13.17%，佔總營收中比重上升至19.72%，滌綸絲板塊的營收爲260.52億元，同比增長13.52%，在總營收中佔比提升至18.92% 。

進入2025年一季度，國際油價衝高回落，延續下滑態勢。布倫特原油期貨均價爲74.98美元/桶，同比下降8.3%。受到特朗普關稅政策影響，WTI油價一度跌破60美元/桶。

在此背景下，2025年一季度東方盛虹實現營收303.09億元，同比下滑17.50%，但淨利潤3.41億元，同比增長38.19%；扣非淨利潤爲2.93億元，同比增長239.46%。

談及2025年一季度的業績表現，東方盛虹方面表示，利潤增長主要系2025年第一季度原油價格低位震盪，對公司經營成本端形成支撐，同時部分下游化工產品需求得到修復，價格有所回升。

對於接下來國際油價的走勢，業內人士分析認爲，受美國特朗普政府關稅政策及對未來經濟發展擔憂影響，導致原油需求下降。短期內，國際局勢確實對油價造成了影響，後續的波動仍較大。但從長期全球需求來看，油價走勢並不悲觀。

負債承壓

儘管2025年一季度淨利潤水平有所提升，但從2024年財報看，東方盛虹存在一定的負債壓力。

財報顯示，截至2024年年底，東方盛虹的總負債達到1668.4億元，資產負債率達到81.66%，較2023年進一步增長0.32%。

其中，短期借款爲526.82億元，較2023年的416.98億元，同比增長26.34%。短期借款在總資產中佔比達到25.79%。受到短期借款增加影響，東方盛虹在2024年支出的短期借款利息在2024年達到1.56億元，同比增長99.42%。

短期借款利息的增長進一步擠壓了東方盛虹的利潤空間。記者注意到，2024年東方盛虹的財務費用爲48.73億元，同比增長39.49%。對此，財報中提到是利息支出增加所致。

對於當前的負債率水平，東方盛虹方面認爲，其所屬的石油化工行業具有典型的重資產特徵，資產負債率整體較高，同行業可比公司的資產負債率均在75%以上，在重大項目建設期也均呈現資產負債率上升的趨勢。

東方盛虹方面表示，其目前資產負債率水平與行業特徵相符，生產經營穩健，財務狀況健康。隨着盛虹煉化一體化項目的全面投產，資本開支高峰期已經結束。“公司2024年的資本開支同比已經大幅下降；同時，2024年公司基本實現滿產滿銷，年度經營性淨現金流達到104.75億元，創公司歷史新高。”

在新能源發展的衝擊下，石化行業正在積極推動轉型升級。東方盛虹在延續當前煉化、新材料的主營業務之外，也將目光投向了新能源市場。

其中，東方盛虹在光伏領域進行了EVA+POE的佈局。其中，EVA由乙烯和醋酸乙烯聚合而成，是乙烯重要下游產品之一。POE是指乙烯與高碳α-烯烴的無規共聚物彈性體。這兩種材料均可應用在光伏組件中。

財報顯示，截至2024年年底，東方盛虹控股子公司斯爾邦石化擁有50萬噸/年的EVA產能。同時，其堅持EVA+POE的佈局同步推進，10萬噸POE工業化裝置按計劃建設中，預計2025年投產。

此外，在動力電池領域，目前東方盛虹已經在鋰離子電池的上游原料領域展開佈局，相關產品廣泛涉及電池隔膜、電解液溶劑等關鍵電池原料環節。在投資者電話會議上，東方盛虹方面表示，其位於湖北的磷酸鐵鋰項目全面開工建設需要滿足一系列前提條件，包括技術路線選型、上游資源配套、未來行業發展趨勢等，公司會審慎研判項目前景與建設規劃。

東方盛虹方面表示，未來其將不斷深化在石化煉化、新能源新材料、高端紡織等產業領域的高質量發展，持續夯實與推進“1+N”產業戰略。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：顏京寧）