天安新材擔保率“飆升”破100%，現金流淨額呈下降趨勢

南方財經記者林平實習生許諾佛山報道

6月17日，天安新材發佈公告稱，爲安徽天安、天安高分子、石灣鷹牌等子公司提供連帶責任保證擔保，合計總金額達2.6億元。截至公告披露日，天安新材及子公司對外擔保總額已達8億元（不包含本次擔保金額），佔公司2024年經審計淨資產的105.32%。

對於上市公司而言，過高的擔保率如懸在頭上的“達摩克利斯之劍”。受訪律師表示，上市公司作爲擔保人對擔保債務負有連帶清償責任，對外提供擔保實質上是隱性債務的一種形式。擔保總額超過淨資產，是一種潛在的資不抵債風險，若債務人不能清償債務，則上市公司將面臨資不抵債甚至破產的法律困境。

本次天安新材新增擔保，主要用於助力子公司貸款及申請快易付業務。

具體來看，天安新材爲安徽天安向中國銀行滁州分行申請貸款等業務提供連帶責任保證擔保，擔保本金最高額爲5000萬元；爲天安高分子向郵政儲蓄銀行佛山市分行申請貸款等業務提供擔保，擔保本金最高額爲2000萬元；爲石灣鷹牌向交通銀行佛山分行申請快易付、申請貸款等業務提供擔保，擔保本金最高額分別爲4752萬元、792萬元。此外，企業控股子公司河源市東源鷹牌陶瓷有限公司爲石灣鷹牌向交通銀行佛山分行申請快易付、申請貸款等業務提供擔保，擔保本金最高額分別爲7200萬元、1200萬元。

如此大規模的擔保，背後的資金壓力與風險不容小覷。但與此同時，天安新材日益緊張的現金流狀況並不樂觀。天安新材兩大主業爲建築陶瓷和高分子複合飾面材料，前者與房地產深度綁定，後者客戶則主要爲汽車企業。今年一季度，天安新材經營活動產生的現金流量淨額爲-3581.76萬元，同比暴跌418.42%。儘管汽車內飾飾面材料業務板塊有所增長，但銷售回款的遲緩以及支付供應商到期貨款的增加，致使公司現金流陷入緊張境地。

公司總負債金額同樣呈現上升趨勢，天安高分子、石灣鷹牌等子公司最近一期的資產負債率更是突破70%。更值得注意的是，天安新材負債結構以流動負債爲主，截至一季度末，企業流動負債爲16.11億元，佔比高達83.87%。這意味着，天安新材不僅面臨着增長的債務壓力，短期償債能力亦亟待加強。

從歷史數據上來看，天安新材正深受回款難和壞賬的拖累。2022年~2024年，在營業收入基本穩定或增長的情況下，天安新材經營活動產生的現金流量淨額呈逐年下降趨勢，分別爲2.74億元、1.91億元以及1.66億元。2024年，天安新材還因爲加大對房地產客戶以及涉及訴訟客戶單項計提應收款項壞賬比例，而計提了727.75萬元的信用減值損失。