騰訊遊戲還在增長

情理之中和意外之外，騰訊遊戲爲何能持續增長?

鑑於春節檔的火爆以及《三角洲行動》爲代表新遊的強勢，騰訊Q1的好成績屬於情理之中。

財報顯示，遊戲業務在第一季度實現收入595億元，本土市場遊戲收入爲人民幣429億元，較去年同期的低基數同比增長24%。

但意料之外的是，騰訊遊戲的海外表現比預期中更出色，國際市場入增長23%至166億元，連續三個季度刷新歷史高點。

從23年“躺功勞簿”到24年“精氣神大改觀”，25年騰訊遊戲的增長勢頭，還能持續多久?

PC的重要性還在提升

去年Q4財報的解讀中我們提到，騰訊遊戲這一輪增長背後的共同潛臺詞是PC。

4月的SPARK2025全球發佈會上，騰訊遊戲按照製作、發行、投資三大篇章共公佈了46款產品的信息。其中在PC端，拳頭遊戲出品的《無畏契約》表現不斷上揚，根據順網星研究社公佈的網吧熱度排行榜，今年第一季度《無畏契約》在國內射擊品類遊戲中排名第一。

根據24Q4的電話會議，無論是《三角洲行動》還是《流放之路2》都被騰訊管理層視作有潛力在未來成爲長青遊戲，這兩款產品背後也都有PC市場的支撐。

《異人之下》作爲魔方工作室的野心之作，市場表現和未來的電競之路都將迎接移動和PC的雙重考驗。另一款備受矚目的作品是《第一狂戰士：卡贊》也是主打PC，此前也獲得了Steam 94%好評、暢銷榜TOP3的好成績。

騰訊能夠在這一輪PC市場復甦大展拳腳，表面上是前瞻，實際是堅持。

遊戲行業的風向轉到手遊已有十幾年，但騰訊並沒有放下過去端遊的積累和投入，即使端遊市場在過去一段時間裡增長停滯，但騰訊一直都是國內端遊市場的中堅力量，每年的遊戲發佈會或多或少總有PC的身影。

優秀的PC/主機產品本身需要更長的打磨週期，以《流放之路2》八年磨一劍爲例，過去提前佈局投資對應的工作室，隨着開發完結以及PC市場的繁榮，正在逐步獲得回報。

所以這一輪包括《無畏契約》《三角洲行動》和《暗區突圍：無限》等新品的亮眼表現讓大家以爲是一時風光，但實際上是騰訊遊戲堅持等到市場開啓新的輪迴。

只是相比上一輪內部市場的自我循環，現在多了國產PC+手遊雙管齊下出海。

投資佈局單獨成軍

前兩年騰訊財報關於海外收入增長一般都是圍繞《PUBGM》、拳頭和Supercell展開。例如本次提及《PUBG MOBILE》和《荒野亂鬥》《部落衝突：皇室戰爭》的表現出色，推動該季度騰訊遊戲的國際市場收入較2024年進一步提速增長。

SPARK2025騰訊甚至把投資放到了另一個高度，單獨設立了遊戲投資篇，直接展示給全球玩家。涵蓋國內外團隊的8款遊戲都是圍繞PC平臺展開，這也呼應上述提到的PC市場全面復甦。不僅僅是自研端遊，因爲週期更長的原因，通過提前佈局投資優秀團隊可以有效補充產品儲備，合適的時機爆發開花結果。

值得注意的是，騰訊遊戲過去的出海戰略更多是海外投資+IP合作(拿歐美IP+自研手遊)的形式，現在跨端的興起和PC的復甦成了新一輪發展的機遇，同時也是中國文化出海的重要載體。

自研與投資的大框架下，手遊與PC的雙管齊下佈局全球市場，成爲這一輪騰訊遊戲增長的最核心打發。《異人之下》、《勝利女神：新的希望》、《沙丘：覺醒》等重點產品也都符合自研+投資，手遊+PC並行的路徑。

值得注意的是，上個月國務院批覆的文件積極扶持國內遊戲廠商出海，提出“發展遊戲出海業務，佈局從IP打造到遊戲製作、發行、海外運營的產業鏈條。”這一措施與騰訊遊戲的全球化戰略顯然是不謀而合。

長青戰略正成爲行業共識

最後也是最直接影響收入的還是長青戰略的持續落地。

在一季度，騰訊多款長青遊戲創下新高，包括《王者榮耀》和《穿越火線：槍戰王者》，這背後既有春節的因素影響，也與新技術的積極運用有關。以《和平精英》爲例，該遊戲今年3月初引入 Deepseek 大模型，推出 AI 助手和AI隊友爲玩家提供遊戲指導和對局陪伴，提升遊戲的用戶參與度。根據QuestMobile的統計，《和平精英》的用戶時長3月同比增長16%。

旗艦長青之外，《三角洲行動》這一潛力長青飛速成長，按平均日活躍賬戶計算，該遊戲一季度在本土遊戲市場中排名第六，成爲近三年國內遊戲行業最高平均日活躍用戶規模的新遊戲。4月下旬在全球市場上線的國際版《Delta Force》手遊，登頂169個國家和地區的AppStore免費遊戲榜首，以及125個國家和地區的GooglePlay免費遊戲榜首，上線四日註冊用戶數突破千萬。

隨着騰訊遊戲的實際表現推動長青概念深入人心，長線運營也成爲越來越多企業選擇的方向。同時基於長線理念帶來的運營推廣方式變革也在改變產業鏈中下游的生態。

舉個例子，5月13日虎牙發佈的Q1財報就提到，遊戲相關服務、廣告和其他收入同比增長52.1%，達到3.7億元。在春節期間遊戲活動的助力下，《QQ飛車手遊》《和平精英》《三角洲行動》《英雄聯盟手遊》等多款遊戲在虎牙平臺的分發流水均實現顯著增長，較去年第四季度增長均超過50%。

鬥魚也是相似的情況，目前遊戲道具商業化最核心的推動力恰恰是源自長青產品們的發展需求和用戶反饋。

從這個角度來看，騰訊選擇通過PC、投資、出海、AI以及源源不斷長青產品爲發展注入的確定性，影響的不僅僅是自身的增長，將會刺激行業生態產生新一輪的深遠變化。