臺智電獲惠譽信評「AA＋」獨立信用僅拿中位3b原因曝

泛官股售電公司臺智電獲惠譽「AA＋」國內長期評等，但因成本調價能力較弱，獨立信用狀況僅拿「bbb」中位水準。圖爲沃旭能源在大彰化東南及西南第一階段風場。(沃旭能源提供)

泛官股售電公司臺智電，繼4月份拿到標準普爾（S＆P）的「A-」信評後，今(5)再取得惠譽「AA＋」國內長期評等，目前都爲投資級別信評，評等展望均爲穩定。惠譽理由爲臺智電背後有政府股權，必要時可提供支援。但在攸關長期風險的「獨立信用評等」，卻只有「bbb」的中位水準，代表只要政府支援減弱，可能有風險。

自從7月公平會覈准結合後，臺智電下半年要增資至15億至20億元，股東由目前中鋼、耀華玻璃、ITIC等3家，要擴至14家，董事會要設置7席。目前民間股東有日月光、聯電、東鋼、長春石化、東元等，每家持股5％至10％。

臺智電主要擔任綠電媒合商角色，已接觸要收購離岸風電區塊開發第三期3-1、3-2風場的電力，預期2028、2029年開始售電，產品設計有10到15年短年期、也有20到30年長年期，最小包裝容量爲5MW（5000瓩），以滿足國內供應鏈RE30、RE50企業需求。

惠譽首次就給予臺智電國內長期評等爲「AA＋」，評等展望穩定，反映其相對同業的違約風險較低。主要理由，是看到臺智電與政府的關聯性強，預期政府會維持對臺智電的多數股權，至2025年末，可持有52.3％的股份，能委任董事會7名成員中的4名。而臺智電也經常要向經濟部報告其績效，因此惠譽強烈預期，臺灣政府在必要時會向該公司提供額外支援。

惠譽認爲，臺智電除了2025年底前的初始注資16.5億新臺幣之外，初期需要政府財務支援極少，且股東的整體信用狀況良好，每年用電量預期超過50億度，如有需要(賣電出問題)，也有能力由股東吃下臺智電每年約40億度的供電量。

但在長期信用風險的「獨立信用狀況」，惠譽只給「bbb」中位等級。原因來自臺智電的收入風險被認爲「較弱」，這來自銷售合約中固定的利潤率，限制了在成本上升時提高價格的能力。

也就是依據惠譽的評等，未來政策環境發生改變或政府支援減弱時，臺智電靠自己時，成本轉嫁能力是偏弱的，也就是獨立信用狀況風險就會提高。至於短期的財務穩定，惠譽仍給出「aa」，原因看好會保持淨現金部位。