臺積電將重返榮耀？分析師曝內幕：2招出手了

圖／美聯社

晶圓代工龍頭臺積電（2330）於千金寶座前徘徊，重返榮耀只差一步，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，臺積電將一方面尋求半導體關稅豁免、另一方面調漲美國廠晶圓報價至少1成，雙管齊下彰顯自身價值；花旗環球證券亦強調，臺積電在科技發展中佔據優勢地位，將有更多上檔空間。

二大外資強強聯手，重申看好臺積電，大摩並持續將臺積電列爲投資首選。不過，從5月中以來股價表現來看，雖然國際資金對臺積電站在回補方，卻僅有一天盤中曾觸及1,000元大關，其餘時間都在千金寶座前遊走，顯示升級四位數股價壓力不輕，市場對半導體關稅擔憂也並未消散。

臺積電上週纔出席花旗環球舉辦的臺灣科技論壇，花旗環球證券臺灣區研究部主管陳佳儀歸納，與會投資人普遍關注2奈米量產進度、AI與CoWoS成長動能，以及資本支出展望。臺積電重申對高效能運算（HPC）與AI業務長期結構性成長看法；儘管總體經濟不確定性仍存，花旗環球認爲，臺積電擁有優勢地位，看好技術持續升級所帶來的上行空間。

大摩指出，在上週的Computex中，輝達執行長黃仁勳被問及臺積電晶圓報價與晶圓代工供應鏈成本進一步上升的看法，他表示，供應鏈夥伴的獲利對輝達來說同樣重要，唯有如此，整個生態系的成功才得以延續。因此，像臺積電這樣的供應鏈業者反映價值（reflecting value）實屬合理。

根據摩根士丹利最近對臺積電其他美國半導體客戶的交叉查證，多數認爲臺積電美國廠晶圓價格很有可能上調10％。

市場最關心的半導體關稅方面，除Computex釋出的資訊之外，大摩過去一段時間以來一直關注臺積電股價面臨三項主要壓力因素：與英特爾的合資案、AI需求、半導體關稅。目前看來，前二項影響已大致解除，臺積電正積極爭取關稅豁免。

美國政府日前公佈臺積電致商務部工業與安全局（BIS）的信件。臺積電在信中表示，此類關稅可能衝擊電子產品需求，進而削弱公司營收，影響臺積電按進度推進在亞利桑那州大型投資計劃的財務能力。詹家鴻維持原先看法，即臺積電對美國晶圓廠高達1,650億美元的承諾投資，應有助於提高其獲得關稅豁免的機率。

若臺積電在半導體關稅享有豁免，代表大摩先前擔心的三大問題全部獲得舒緩，研判股價就會向推測合理股價1,288元靠攏。值得一提的是，臺積電如果獲得半導體關稅豁免，不是隻有對自身有好處，電子供應鏈成本也會減輕，市場將以正面解讀。