臺積電CoWoS產能飆49％！專家點名這7家AI業者 誰爆發力最猛

臺積電明年仍計劃將CoWoS產能擴增49%供應客戶。（示意圖/達志影像/shutterstock）

雲端服務業者（CSP）的資本支出變化，正牽動AI市場後續走勢。知名半導體分析師陸行之指出，Dell簡報顯示，客戶數據中心資本支出今年年增率達49%，但明年將急速放緩至9%。然而，臺積電明年仍計劃將CoWoS產能增加49%供應客戶，這背後是價格不變而累積庫存，還是數據中心估算過於保守、後續仍可能上修，值得進一步觀察。

陸行之在臉書分析，AI數據中心資本支出帶動的半導體需求增速或將明顯放緩。Dell簡報數據顯示，因爲客戶的數據中心資本支出年增率將由今年的49%，大降至2026年的9%。但同時，臺積電明年CoWoS產能增幅仍達49%，其中輝達需求增25%、超微增80%、博通更高達138%。

他質疑，如果不是晶片與零組件大幅降價，是否代表AI系統機櫃價格下降36.7%（1.49/1.09=1.367），或是晶片、零組件與系統廠商共同壓縮利潤來降低AI系統機櫃價格？另一種可能是價格未變，但業界已累積半導體、零組件與系統庫存。換言之，晶片大廠滿載生產，但數據中心業者卻說sorry買不了這麼多了（減少採購量）。

不過，陸行之也提出較樂觀推測，認爲數據中心可能延續過去保守估計的作風，未來仍會持續上修2026、2027年資本支出，爲避免落後競爭對手而加碼投資。

若上述分析成立，他建議關注正大規模建置AI機櫃的數據中心業者，包括Meta、Amazon、Google、Microsoft、Oracle與CoreWeave六家，同時觀察大量使用AI系統的應用商如OpenAI，誰的變現能力最強，並在AI競賽中脫穎而出。

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