臺幣28元成常態？半導體上中下游匯損有多傷 臺積電、聯電、日月光....專家全解析：僅2檔能脫身

陳榮華提醒，臺幣劇烈升值對半導體絕對是「弊大於利」，從上中下游觀察，僅聯發科、瑞昱等IC設計廠匯損最輕微。（示意圖/達志影像/shutterstock）

臺幣今年以來升幅13.3％，成爲最強亞幣，更頻繁閃見28字頭，專家提醒，劇烈升值對臺積電爲首的半導體業，絕對是「弊大於利」，由於營收主要以美元計價，人事設備等營運成本卻按臺幣支付，營收與毛利率雙雙縮水，從半導體上中下游觀察，僅聯發科、瑞昱等IC設計廠受創較輕，晶圓代工4雄與日月光、力成等封測廠，匯率敏感度高，匯損壓力爆表。

出口導向型企業迎接匯率逆風，資深分析師陳榮華表示，臺積電爲首的半導體，屬於高度出口導向，晶片以美元計價，銷售給蘋果、輝達、AMD等全球客戶，但其主要營運成本，包括人力、本地設備採購、部分原材料、水電等，均是以臺幣支付。

只要臺幣匯率劇烈變動，對毛利率和獲利都有顯著影響，他並點出2大具體衝擊，首先最直接的是營收換算縮水，當臺積電收到美元貨款時，需兌換成臺幣支付本地成本、繳稅、分紅等，隨美元能兌換的臺幣變少，即使以美元計價的營收不變，換算回臺幣的帳面營收，仍會直接減少。

其次則是毛利率受壓，由於毛利率的計算公式是（營收-營業成本）/營收，臺幣營收縮水，直接拉低分子。

雖然部分原材料、設備以美元計價，但佔比最大的本地成本，如龐大的工程師薪酬、廠務營運費用等，均以臺幣計價，成本結構相對剛性，短期難因匯率變動而大幅降低。

臺幣成本與營收走勢相反，沒有同步減少，甚至可能逆增，將導致毛利率下滑，以大摩推估臺幣每升值1%，臺積電毛利率下降約0.4%計算，由於第2季臺幣強升約10%，連帶拉低毛利率4個百分點，從預估的58~59%，降至54~55%區間。

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