算力時代的“賣鏟人”：聯德股份溫控主業迎AI新增量

自今年初DeepSeek橫空問世，AI行業迅速掀起一場效率革命。更復雜的推理能力和更低的訓練成本兼備的可能性被看見，效率背後，一場有關AI算力基建的軍備競賽正在打響。

2月19日，國務院國資委召開中央企業“AI+”專項行動深化部署會，指出要全力推動中央企業融入國家算力佈局，與龍頭民企、科研機構深化合作，一批高價值行業應用場景落地，智能算力供給能力顯著提升，數據集建設穩步推進，大模型構建加速追趕，在人工智能關鍵領域取得系列積極進展。

政策和產業聯動下，AI行業進入下一階段的蓬勃發展期，產業鏈面臨着新的機遇與挑戰。

AI熱潮下的算力競賽

行業普遍認爲，隨着DeepSeek開源帶來的技術平權持續推進，AI將在應用層面迎來爆發，這一趨勢對大模型探索層面的影響，則表現爲算力基礎設施建設的重要與緊迫。

國資委“AI+”專項行動會議強調，要夯實算力基座，爲技術突破、應用落地提供有力支撐。AI算力作爲新型生產要素寫入國務院2025年重點工作清單，國家層面將設立2000億AI基礎設施專項基金，年內智能算力佔比提升至60%，目標在2027年前建成‌全球規模最大、效能最優的智能算力網絡。

在提升算力的政策引導下，數據中心的建設需求也被帶動。背後的邏輯是，大模型的訓練和推理過程需要強大的算力支持，越複雜的大模型對算力的需求越高，而算力的提升依賴更多的服務器和GPU，則算力需求的持續提升將直接推動數據中心的擴容。

2月24日，阿里巴巴宣佈，未來三年將投入超過3800億元用於建設雲和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和。計劃提到，阿里將在全球新增15個綠色數據中心，擴建30個AI算力中心。頭部企業高調下場，表明數據中心的建設正在、並將持續加速。

據麻省理工學院發佈的‌2025年《AI全景報告》，‌受多模態大模型訓練、邊緣計算設備激增及全球AI碳排放交易政策驅動，在2023年末全球數據中心總數1302座的基礎上，2024年全球新建超大規模數據中心‌217座‌，2025年預計新增‌304座‌，兩年累計增長將達到‌40%。

算力革命中的散熱需求

政策與產業、AI發展與算力需求的雙輪驅動，正進一步帶動算力基礎設施的建設增效提速。

當數據中心擴容用以滿足算力需求時，某種程度上，算力革命也意味着能耗革命。因爲數據中心依賴大量電力來運轉，據國際能源署（IEA）預期，到2026年數據中心的電力使用量或將翻倍，達到650-1050TWh之間。

同時，數據中心在運行過程中會產生大量熱量，要解決高密度計算帶來的散熱挑戰，高效的溫控系統就顯得至關重要。若溫控設備無法有效散熱，則不但要付出更高的能源成本，而且還會因無法充分利用算力資源，反過來限制AI大模型的發展速度和規模。

東方財富證券研報指出，低能耗趨勢下，國家政策對數據中心PUE的要求趨嚴，同時AI大規模發展帶動算力需求提升，芯片和服務器功率逐步升級，超出風冷散熱能力範疇，未來，溫控技術將進入液冷時代。

我國液冷技術起步稍晚，近幾年，隨着國內主流服務器廠商加快推出液冷產品，我國液冷技術得到迅速發展，走向成熟並開始批量化、規模化使用，逐步加大國產替代覆蓋。

目前，各國政府正推動數據中心向綠色、可持續的方向發展。我國以工信部、發改委等爲主的國家級部門聯合發佈相關計劃，明確要求2025年液冷技術覆蓋率≥45%，國產化算力底座（芯片/溫控/電源）覆蓋率達85%以上，推動我國算力基建進入“自主可控+超低能耗”新階段。

據IDC統計，2024上半年中國液冷服務器市場規模達到12.6億美元，同比增長98.3%，IDC預計，2023-2028年，中國液冷服務器市場年複合增長率將達到47.6%，2028年市場規模將達到102億美元。

溫控產業鏈的AI新機遇

溫控作爲算力基建的關鍵一環，將爲產業鏈上下游帶來AI新機遇。券商研報認爲，鏈條內上市公司英維克、高瀾股份、佳力圖、曙光數創、聯德股份等或將乘風而起，持續受益。

其中，聯德股份（605060.SH）專注於精密機械製造領域，如高精度金屬零部件、散熱解決方案、工業自動化設備等，其所生產的壓縮機零部件主要用於空氣壓縮機、製冷壓縮機。從AI產業鏈位置看，聯德股份屬於上游的硬件製造部分，特別是精密製造和散熱解決方案。

深耕行業二十餘年，聯德股份已形成牢固的技術護城河，壓鑄工藝水平領先同行，作爲溫控設備核心鑄件提供商，有望在液冷技術新趨勢下搶佔市場先機。目前，聯德股份已與全球頂尖設備製造商江森自控、英格索蘭、開利空調、特靈科技等建立戰略合作關係，核心客戶均爲全球溫控系統的核心廠商。

值得一提的是，公司上述核心客戶已先行佈局AI基建領域，如麥克維爾的數據中心冷源產品線完全適用於數據中心繫統的設計需求，已在全國範圍內打造了中國電信、中國移動、中國聯通、阿里巴巴等衆多數據中心應用案例；江森自控通過整合旗下約克品牌暖通空調設備及Metasys樓宇管理系統等產品，向阿里巴巴千島湖數據中心提供一站式解決方案；開利空調向阿里巴巴多個數據中心項目提供空調解決方案。與廠商的穩定合作關係，使得聯德股份可從此價值鏈條中間接受益。

面對AI時代新機遇，聯德股份自身也積極在海外設廠應對。爲滿足下游客戶全球化供應鏈的需求，聯德股份在墨西哥設立墨西哥公司，併購買土地開始籌備墨西哥工廠的建設。增加產能的同時，可進一步開拓北美新客戶。

中信證券研報指出，隨着AI、雲計算等推動數據中心需求激增，溫控設備及其核心零部件壓縮機均有望充分受益。聯德股份目前在柴油機、燃氣輪機等領域與全球核心客戶有深入合作，也有望充分受益於算力產業鏈發電需求井噴。公司作爲高端精密製造小巨人，對接海外頭部客戶，有望在全球算力基礎設施建設景氣浪潮中充分受益，維持買入“評級”。