私募股權募投兩極分化，業內預計2025年募資難有望緩解

風險投資（VC）和‌私募股權投資（PE）行業，正在加速優勝劣汰。

中基協數據顯示，截至2024年末，存續登記的私募股權、創業投資基金管理人12083家，同比減少810家。

“從最多時的1.5萬家下降到目前的1.2萬家，大概率很快會下降到1萬家以下，而且很多機構已經淪爲‘殭屍機構’。”達晨財智創始合夥人、董事長劉晝於1月16日在融中2025（第14屆）中國資本年會上稱。

劉晝稱，當前創投市場面臨着多方面的挑戰。從募資端看，2024年上半年國有控股和國有參股LP（有限合夥人）的出資金額合計佔比達81.2%，國資LP已成爲國內VC/PE市場最主要的資金來源。LP國資化可以緩解短期問題，但不能真正解決行業“募資難”的長期問題。社會化、商業化資本的同步增長和投入，是助力創投行業可持續健康發展的重要保障。

“國資LP給行業提供了更多資金，但同時市場化LP的嚴重缺失。”融中董事長朱閃會上提到，這也使得2024年，股權投資市場在募資和投資方面呈現出明顯的兩極分化。

朱閃稱，募資方面，2024年新設立基金中規模在1億元左右的基金數量佔比高達54.21%，但其募資總額僅佔4.33%；而規模在100億元以上的基金數量僅佔0.43%，卻在募資總額中佔比高達17.08%。

投資方面，全市場平均投資數量僅爲3筆，平均投資金額爲2億元。而國資GP的平均投資數量則爲12.54筆，平均投資金額爲9.88億元。國資GP的平均投資數量和金額均遠超行業平均水平，而小機構則基本停擺，出手頻率大幅降低。

在退出端，難度同樣不小。

會上，朱閃給出了一組數據，2024年，IPO退出大幅下滑，全年僅100家公司成功IPO，同比銳減68.05%；首發募資金額僅673.53億元，僅爲去年同期的五分之一。同時，422家企業撤回材料，15家終止上市，過會率僅9.3%。

“在IPO階段性放緩的背景下，高庫存、低流動性加上一二級市場價差縮窄。”劉晝說，行業面臨每年萬億資金進入和千億資金退出之間的挑戰。

“退出難短時間內很難解決，不過2025年募資難有望適度緩解，”朱閃預計，AIC（金融資產投資公司）、險資、證券公司、國央企對私募股權的投資會增加。今年國務院辦公廳的“1號文”明確提出，創業類投資基金更多要採用母子基金投資模式，鼓勵取消或降低返投比例，強調市場化和專業化，也會爲市場化投資機構帶來更多的源頭活水。

此外，朱閃認爲，2024年是大模型發展的關鍵起點，在此基礎上，上游的算力資源、中間的編譯層、下游的應用工具，都蘊含投資機會；同時，先進製造也是重點關注領域，包括智能裝備、航天、航空、新材料等細分行業，此外，國內消費市場潛力大，消費投資也將逐步迴歸。