飼料價格上漲 部分上市豬企“頂風”擴產

中國商報（記者 馬嘉）多家飼料企業近期發佈漲價通知，每噸飼料的價格上漲50元至300元。同時，中國商報記者注意到，多家豬企宣佈2025年生豬產能將擴大。生豬價格回落、飼料價格上漲，豬企的擴產有多大風險？

部分豬企計劃增加產能

有頭部豬企已確認會在2025年擴產。溫氏股份稱，公司初步制定2025年肉豬（含毛豬和鮮品）銷售目標約3300萬至3500萬頭，其2024年銷售肉豬（含毛豬和鮮品）3018.27萬頭；神農集團計劃銷售生豬320萬至350萬頭，且預計2027年突破500萬頭，其2024年銷售生豬227.15萬頭；重整後的正邦科技更是預計2025年銷售生豬超過700萬頭，與2024年的414.66萬頭的生豬銷售數據相比，產能增加近70%。

記者向溫氏股份、正邦科技求證擴產合理性相關問題，但截至發稿仍未收到回覆。神農集團方面表示，實體行業產能擴張和其他行業不一樣，企業要提前準備好土地、豬場以及人才。公司在2023年就確定了2025年產能增加的計劃，除非市場波動很強烈，不然不會跟隨週期做大的調整。目前，公司2024年第四季度的完全成本爲13.7元/公斤，2025年的完全成本目標是13元/公斤以內。

在生豬養殖業，能繁母豬的數量決定未來一段時間內生豬的供應量。有豬企計劃將2025年能繁母豬的數量增加50%左右。天邦食品稱，公司2025年計劃會根據資金情況，逐步實現40萬頭的能繁母豬目標。數據顯示，截至2024年12月末，該公司能繁母豬的存欄量爲26.18萬頭。

大宗商品分析機構卓創資訊發佈的數據顯示，2025年1月，全國196家養殖企業能繁母豬存欄量爲905.27萬頭，環比上漲0.71%，同比上漲15.35%。對此，卓創資訊生豬市場分析師李晶認爲，養殖端暫未開啓去產能模式，能繁母豬存欄量保持增長走勢，週期拐點未至。

在“產能增加—供應給市場的生豬數量增加—生豬價格下跌”的週期邏輯下，豬企爲何還要擴產？多數豬企均表示，企業要佈局未來產能，當進入“產能減少—生豬供應量增加—生豬價格上升”的週期時，才能夠積極進入市場。

規模豬企的產能在增加的同時，散戶的產能在下降。行業數據顯示，市場佔有率排名前20的豬企的生豬出欄數量佔全國總量的30.58%。從2018年到2024年，我國生豬產業規模化程度也從49%提升到了70%左右；2018至2023年，散戶數量的降幅也超過40%。

豆粕漲價推高飼料成本

新希望、大北農、通威股份、海大集團等飼料企業在近日發佈漲價通知，宣佈飼料價格上漲50元/噸至200元/噸，最高調價爲300元/噸，涉及豬濃縮料、乳豬料等多個產品線。

據瞭解，豆粕是飼料的主要成分。在這輪飼料“漲價潮”中，豆粕價格走高是主要原因。生意社監測數據顯示，2月16日，豆粕的價格爲3592元/噸，最近15天內上漲11.48%，30天內上漲17.77%，60天內上漲25.68%。

國家糧油信息中心表示，阿根廷及巴西南部降雨偏少，南美大豆增產幅度可能不及預期，加上巴西大豆收穫進度偏慢、上市壓力後移，不斷擡高我國大豆進口成本。另外，國內豆粕庫存已連續4個月下降，再加上春節期間油廠停機減產，目前豆粕庫存已不足去年同期的一半，豆粕供給明顯趨緊。據監測，2至3月進口大豆到港減少，3月下旬部分油廠可能缺豆停機，屆時豆粕供給可能進一步趨緊。

目前，生豬養殖端仍在盈利。卓創資訊數據顯示，目前，全國自繁自養一頭生豬平均盈利177.79元，環比減少95.07元/頭，較1月第一週減少154.61元/頭。育肥一頭仔豬盈利62.76元，環比減少90.79元/頭，較1月第一週減少152.12元/頭。

李晶認爲，現階段飼料成本雖有上漲，但仍保持低位。飼料均價爲2.69元/公斤，較去年同期降低16.72%。按照加權後的飼料價格推算，疊加損耗和其他成本計算在內，只要生豬價格在12.7元/公斤以上，養殖端通過壓欄增重，在一定程度上能達到盈虧平衡。

期貨助力豬企規避風險

牧原股份在2024年11月26日發佈的《關於開展商品期貨套期保值業務的公告》中稱，爲了規避飼料原材料價格及生豬價格大幅波動帶來的不利影響，公司2025年將進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值，該業務所需的保證金和權利金最高佔用額不超過8億元。

唐人神也在《關於2025年開展套期保值業務的公告》中表示，玉米、豆粕、豆油、大豆、菜粕是公司的主要生產原料，採購成本通常佔公司總體經營成本的60%以上。爲此，公司對原料的採購採取價格低時多買、價格高時少買的策略，爭取將全年的原料平均採購價格保持在均衡水平。

此前，在記者的調研中，期貨公司業務員曾表示，在期貨市場上，企業對某一品種套期保值，能對衝價格波動帶來的風險。比如在玉米價格低時買入，建立虛擬庫存，減少佔用現貨庫存，等到玉米價格高時再賣出，這樣既能控制玉米的庫存量，又能緩解價格劇烈波動給企業利潤帶來的不利影響。

需要注意的是，目前，資本市場對豬企的態度較謹慎。華源證券在研報中稱，從行業與週期視角看，豬價預測的難度越來越大。對應到股價層面，當前生豬板塊市場關注度較低，且板塊估值處於相對低位。預計2025年至2035年是國內規模化養豬降速的10年，也是資本逐步走向保守、退潮後的10年。