水務及固廢相關行業資產存量整合 促進行業協同創新與優化資源配置

證監會近日正式發佈《上市公司重大資產重組管理辦法》，在簡化審覈程序、創新交易工具、提升監管包容度等方面作出系列安排。市場預計重組新規有望進一步提升企業併購重組積極性，有助於水務、固廢等估值處於歷史低位的行業資產存量整合。

4月美國對等關稅衝擊、業績期避險需求、公用事業調價等催化共同驅動水務、固廢等板塊估值向上，相關行業估值有所修復，但整體位置仍不高，重組新規或帶來新一輪催化。

從基本面來看，當前水務、固廢等行業估值處於歷史低位，地方政府也有盤活存量資產的需求，今年以來，相關行業已有多起併購重組事件。今年4月，兩辦印發《關於完善價格治理機制的意見》，對水電氣垃圾費等價格改革有積極表述，中長期有助於公用事業價格改革的推進和價值提升。近期多地就自來水漲價召開聽證會，部分地區水價調整已落地。同時，4月末中央政治局會議強調繼續實施地方政府一攬子化債政策,加快解決地方政府拖欠企業賬款問題，均對相關公用事業形成利好。

從投資角度來看，前期科技行情啓動、市場環境轉暖，疊加市場擔憂水務、垃圾焚燒對政府和財政可能帶來壓力，相關行業估值較前期高點回落20%以上。隨着業績披露期結束，行業基本面仍然穩健，內生需求與併購支撐了業績穩健增長，同時地方化債與補貼回收爲相關行業帶來了現金流改善和估值修復潛力。隨着關稅影響緩和、業績期風險落地、水價調整等已形成一定預期，此前的催化因素已有所釋放，而重組新規或帶來新一輪催化，相關行業通過協同創新和優化資源配置有望改善行業分散化、碎片化現象，進一步提升行業集中度，打造出更具競爭力的服務模式。